摩根士丹利（Morgan Stanley）已將線上券商Robinhood Markets（NASDAQ: HOOD）的投資評級由「中立」（Equal Weight）調升至「加碼」（Overweight），目標價從124美元大幅上修至150美元。
Robinhood是一個零佣金交易平台，用戶可透過單一應用程式買賣股票、選擇權、加密貨幣及代幣化股票。在本次調升評級之際，該股股價約為104.74美元，新目標價意味著較當前價位有約43%的潛在上漲空間。
此次升評是由摩根士丹利分析師Michael Cyprys主導，而在一天之前，Bernstein才剛重申對Robinhood的「表現優於大盤」（Outperform）評級，且給出更高的160美元目標價，隱含超過52%的漲幅。
聚焦用戶價值深耕，非追求帳數成長
摩根士丹利的看好論點並非建立在Robinhood要新增數百萬個新帳戶之上。該銀行認為，該公司從既有客戶身上賺取收入的能力正在顯著提升。
根據Robinhood公布的2026年第二季財報，平均每位用戶營收（ARPU）年增24%，達到187美元；同期間，注資客戶數僅較為溫和地成長7%，達2,840萬戶。
Robinhood表示，旗下目前已有13條獨立業務線，每條業務的年化營收均突破1億美元大關。Gold訂閱會員數創下480萬人的歷史新高，當季淨存款流入達217億美元。總淨營收年增32%至13.1億美元，淨利年增48%至5.73億美元。
預測市場營收首度超越加密貨幣
根據公司財報，新興的「事件合約」（event contracts）與預測市場業務在第二季締造1.56億美元的交易收入，年增超過10倍；相較之下，加密貨幣交易收入則年減38%，降至1億美元。
對於一個過去主要被視為「加密貨幣概念股」的平台而言，預測市場如今已成為比加密貨幣本身更重要的營收來源。
Bernstein看好更大成長空間
Bernstein分析師Gautam Chhugani早在7月便率先將目標價調升至160美元，並於8月31日重申此一看多觀點。
他的論點更為宏觀：Chhugani認為，未來兩年內，Robinhood將有能力角逐涵蓋預測市場、永續期貨（perpetual futures）以及代幣化股票在內、總規模高達700億美元的手續費市場大餅。該機構預估，僅預測市場業務的營收就有望在2028年達到17億美元。
儘管Bernstein已因產業交易量走弱，將2026年加密貨幣交易營收預估下修49%，但該機構將此疲弱視為景氣循環性的影響，認為任何比特幣價格的回升都將是尚未反映在模型中的潛在上行催化劑。
截至本文撰寫之際，HOOD股價報106.51美元。