Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ: SPCX)，即 SpaceX，被譽為歷史上最受期待的 IPO 之一。公司於 6 月 12 日以每股 135 美元的價格募集約 850 億美元，估值近 1.8 兆美元，規模遠超任何先前美國公司的 IPO。

然而，隨著股票在短時間內大幅上漲，投資者仍需衡量在當前價格下是否適合加碼。Missed Nvidia in 2009? This Rare Signal Is Flashing Again. 在 2009 年，一個「Double Down」信號曾指向小型晶片製造商 Nvidia，如今同樣大小僅為 Nvidia 九百分之一的公司正出現相似信號。

此問題比最初想像的更為複雜， bull 與 bear 兩方均有合理論點。SpaceX 在 IPO 後的表現已引起廣泛關注。股票於 IPO 日開盤價約 150 美元，收盤於約 161 美元，首日上漲 19%；隨後數日內最高觸及 229.40 美元，甚至短暫超過 Microsoft (NASDAQ: MSFT) 的市值。近期股價回調至約 185 美元，較發行價上漲 37%，市值約 2.43 兆美元。

Supporting the bull case, SpaceX 的營收前景樂觀。公司已簽署與 Anthropic 及 Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) 的 compute 合作，預計營收將因此更 than double。Starlink 收入於 2025 年同比成長 50%，調整後 EBITDA 率高達 63%，流失率低，且仍在捕捉龐大的市場機會。

此外，Starship 平台有望徹底改變太空經濟，顯著提升公司從發射業務的收入。管理層計畫於本年度下半年展開商業貨物交付，這將是股價的重要催化劑。被動 ETF（如追蹤 Nasdaq-100 的基金）需購買數十億美元的 SpaceX 股票，與價格無關，可能提供額外上行動能。

xAI 部門亦具備巨大的彈性空間；若在本年度下半年展現實質進展，將可能成為投資者正面回應的訊號。整體來看，SpaceX 的成長故事與高毛利率仍具吸引力，但投資者仍需留意估值壓力與市場波動的潛在風險。