Sea Limited營運三大核心業務，涵蓋電商、數位金融服務與遊戲娛樂。公司在2026財政第一季交出加速增長的業績，三大業務皆有強勁貢獻。

Sea Limited（NYSE：SE）近期股價被視為被低估，華爾街分析師普遍看好其未來的顯著上漲空間。

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Sea Limited是数字經濟的三重威脅：這家新加坡公司經營著東南亞最大的電商平台、蓬勃發展中的數位金融服務業務，以及負責全球頂尖行動遊戲標題的遊戲開發工作室。

尽管Sea股在今年因油價飆升下跌34%，引發對消費者支出可能下滑的憂慮，但這可能是一次絕佳的長期買入機會。事實上，《華爾街日報》追蹤的分析師中，絕大多數給予買入評級，毫無賣出建議。

人們坐在地板上透過智慧型手機進行線上購物的情形。

Image source: Getty Images。

Shopee作為Sea Limited的混合型消費者對消費者與企業對消費者電商平台，服務東南亞大部分國家，包括新加坡、印尼、馬來西亞，並正向拉美國家擴張，尤其在巴西保持快速增長。第一季度Shopee處理逾370億美元訂單，年增30%。

接下來是Monee，Sea的數位金融服務平台。它為Shopee賣家提供貸款以協助其成長，同時也為消費者提供即期付款後分期付款的貸款，提升消費力量。第一季度Monee的貸款餘額創歷史新高，達99億美元，年增71%。其中巴西借款人佔10億美元，較去年增长250%。

Sea的第三大業務是數位娛樂，主要由Garena遊戲開發工作室主導。Garena最成功的行動遊戲《Free Fire》全球下載量已超過20億次，同時也擁有《使命呼叫：手機版》與《EA Sports FC》等重量級作品。第一季度，Sea旗下所有遊戲的活躍用戶達6.665億，較去年小幅上升。購買遊戲內虛擬物品的用戶比例達10.9%，是過去五年來的最佳表現。

Sea Limited在第一季度總收入71億美元，年增46.6%，較2025全年度的36.4%增長加速，三大業務皆為強勁結果做出貢獻。

分段收入與增長（YOY）

• 電商（Shopee）：收入51億美元，增長45.1%
• 數位金融服務（Monee）：收入12億美元，增長57.8%
• 數位娛樂（Garena）：收入6966萬美元，增長40.6%

資料來源：Sea Limited。

Sea在盈利層面 ebenfalls交出優秀表現，首次達成調整後的非GAAP EBITDA（稅前、利息、資本配置前與攤銷前的純利）突破10億美元。儘管Shopee佔公司收入大部分，但其調整EBITDA僅貢獻2.232億美元，因其利潤率薄弱。平台的策略是為消費者提供最低價，這不利於高額獲利。

就調整EBITDA的貢獻而言，Garena雖然營收較小，卻貢獻了5.736億美元，這正是Sea高度多元化業務的好處。

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《華爾街日報》追蹤了30位分析師對Sea股的覆蓋，23位給予買入評級，另有2位持「 overweight」觀點，剩餘5位建議持有。Sea在這些分析師中未取得任何賣出評級。

分析師們的平均目標價為141.55美元，暗示Sea股在未來12個月內可上漲約63%。不過，華爾街的最高目標價達195美元，對應潛在上漲124%。

我認為這兩個目標都是可實現的，原因在於Sea的估值相當吸引。其股價的市營收比（P/S）僅為2.1倍，遠低於過去三年的平均3.3倍。更進一步，Wall Street預期公司2026年度營收將增至298億美元，2027年增至362億美元（資料來源：Yahoo! Finance），相應的前瞻P/S比率分別為1.78與1.47，顯示未來仍有額外上漲空間。

若要讓Sea股在2027年底前回歸其過去三年平均P/S比率3.3倍，必須上漲約124%。若公司營收增長持續加速，估值甚至可能更進一步提升。

另一個我喜歡Sea的原因是其穩固的資產負債表。截至第一季度末，公司擁有高達111億美元的現金、現金等價物與短期投資，負債不足8億美元，為管理層在成長路線上進行大規模投資提供了極大的彈性，對長期持有者極為正面。

若你想購買Sea Limited的股票，請先考慮以下幾點：

The Motley Fool Stock Advisor分析師團隊最近識別出10檔他們認為適合當前買入的最佳股票……Sea Limited未上榜。上榜的10檔股票未來可能帶來強勁回報。

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*Stock Advisor回報截至2026年5月23日。

Anthony Di Pizio在Sea Limited持有部位，The Motley Fool亦在Sea Limited持有並推薦。The Motley Fool有完整披露政策。

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