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國際股市持續碾壓標普500指數。這檔低費ETF就是你進場的最佳工具

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Omor Ibne Ehsan

2024/05/14 1:08PM EDT

Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA) 在過去一年上漲34%對比標普500的27%，年際增幅12%對比標普500的8%，受惠於歐洲與日本股票估值回歸均衡、美元走弱帶來的匯率優勢以及營收預期先於美國。基金持有約4,000檔全球股票，包括ASML、雀巢、Nestlé、SAP、Toyota等，管理費僅0.03%，殖利率約3%，高於標普500的派息率。

過去十年美國股市的表現曾領先國際市場，但近期格局正逆轉。國際財政擴張、尤其是德國的國防與基礎建設支出、以及日本的持續 reflation，與美國政策的限制性轉向形成對比。美元走弱為持有外國股票的美傳資者帶來實質回報，同時殖利率與盈餘修正在歐洲與日本領先於美國。這些因素共同構成了與2014年至2024年期間截然不同的投資環境，讓國際多元化重新受到關注。

VEA 追蹤 FTSE Developed All Cap ex US 指數，涵蓋歐洲、發達亞洲、加拿大與澳洲等約4,000檔股票。其持倉重點在日本工業與消費、歐洲銀行與奢侈品、瑞士醫療以及澳洲礦業等領域，典型持有者包括 ASML、Nestlé、Novo Nordisk、SAP、Toyota 等全球領軍企業。ETF 的管理費率為 0.03%，屬於業界最低水平，且殖利率約3%，高於標普500的派息率，因為歐洲與日本公司傾向以股息分配現金，而不是回 stock。

誠實的評分卡顯示 VEA 近期表現不錯，但從更長的歷史來看仍被美國市場碾壓。過去五年 VEA 回報率為 62% vs SPY 的 80%，十年回報為 166% vs 261%。過於依賴單一年份的強勢表現可能導致誤判，投資者需將其視為多元化策略的一部分，而非唯一解。

投資者在使用 VEA 時需要考慮的代價包括：

1. 匯率風險 — ETF 未對沖，美元上漲會削減外資獲利。
2. 產業配置 — 重金融與工業，科技比重較低；若 AI 资本支出再度加速推動美國mega-cap 收益，VEA 可能跟後。
3. 稅務複雜度 — 國際股息需在稅表中申報外國預扣稅抵免，流程較繁瑣，若在 IRA 內持有則完全失去抵免。

適合持有 VEA 的投資者檔類是那些以標普500或全美市場為核心的投資組合，希望在 15%~25% 的配置比例內以低費用方式獲得發達國市場敞口。若你堅信美國例ptionalism 是永續且結構性的優勢，則 VEA 的對沖成本會顯得過高。

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