新興市場債券再次被寓目，BlackRock 首席新興市場債務部長 Michel Aubenas 在近期訪談中指出，2026 年新興市場債券有望再次跑贏，主要受美元走弱提振。4 月，BlackRock 推出新的主動管理基金 iShares $ EM Bond Active Ucits ETF (ISOV)，專注於捕捉投資者興趣。然而，yield spreads 已經壓緊，市場專家認為此區域仍可能在下半年後為投資人帶來機會。

Chris Getter，Simplify 的新興市場策略師表示，稀釋率多集中於信用等級較高的 Middle East 國家，如阿聯酋、 卡達、 科威特，若想獲得較高報酬，投資人便必須往信用等級較低的市場（例如烏克蘭）走深。

接著，討論本幣債券與美元債券的差異。Matthew Bartolini（State Street Investment Management 全球研究主管）說明，本幣債券雖然收益較高，卻伴隨更大波動與風險；而美元債券則相對穩定。兩者皆具分散投資的效益，EM 債券 可提供跨地域與跨幣別的曝隙，使投資組合更具彈性。

Matthew Bartolini 進一步指出，EM 債券在投資組合中应维持「卫星仓位」2%~10% 的配置，并列出目前最大的几支 ETF：

• iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)，资产规模 140亿美元、年增 1.37%；
• Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF，资产规模 60亿美元、年增 1.23%；
• VanEck JPMorgan EM Local Currency Bond ETF，资产规模 40亿美元、年增 1.27%（根據 VettaFi 数据）。

Chris Getter 最后补充，长期来看 EM 收益率难以跑赢指数，当前指数收益率约 6.75%；虽然市场仍对 EM 保持好感，但不宜过度期待。

分析師觀點

以我的經驗來看，當前 美元走弱 為新興市場債券提供了難得的支撐，但 yield spreads 的緊縮已限制了額外的報酬空間。若要在 EM 債券 市場中尋找機會，必須關注信用等級較低、但具潛在價值的區域，例如 烏克蘭，同時維持嚴謹的倉位控制，方能在波動中穩健取得分潤。