Weak may be the new strong.
Emerging market bonds are expected to outperform again this year, Michel Aubenas, BlackRock’s chief of EM debt, said in a recent interview. A weaker US dollar is expected to contribute, improving the conditions for investing in emerging market bonds. In April, BlackRock launched a new active fund, the iShares $ EM Bond Active Ucits ETF (ISOV) to capture some of that investor interest. However, yield spreads are already tight, and it’s an interesting corner of the market that some experts believe could benefit investors in the back half of the year.
市場展望:
- 近期，Chris Getter（Simplify 的新興市場策略師）指出，緊縮的擴散主要集中在評級較高的中東國家如阿聯酋、卡塔蘿與科威特。
- 他補充說：「如果你想要在新興市場取得較高的收益，就必須深入到信用質量較低的領域，例如烏克蘭。」
- 接著談到 本幣債券 與 硬幣債券 的差異：
- 本幣債券 受當地匯率波動影響，報酬較高但波動與風險較大，由 Matthew Bartolini（State Street Investment Management 全球研究策略主管）說。
- 「新興市場債券可以是一種多元化工具，遠勝於僅持有硬幣債券的情況」，因為本幣債券可同時提供多區域與多貨幣曝險。
- 資金配置建議: Bartolini 表示新興市場債券的比重不宜超過「衛星持倉」的 2%~10%。
主要ETF持倉与表現（數據來源：VettaFi）:
| ETF 名稱 | 資產規模 | 本年漲幅 |
|---|---|---|
| iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) | $14 billion | ↑ 1.37% |
| Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF | $6 billion | ↑ 1.23% |
| VanEck JPMorgan EM Local Currency Bond ETF | $4 billion | ↑ 1.27% |
長期觀點: Emerging Allocations 暗示，長期來看，新興市場債券的收益率不太可能跑贏指數，Getter 表示：「People continue to like EM. There’s good reasons for that,」但他同時指出，考慮到指數殖利率現在約為 六點七五% (6.75%)，不太會期待大幅上漲。
這篇文章最初發布於 The Daily Upside。
分析師觀點
以我的多年市場經驗來看，近期的低擴散環境提醒投資人需謹慎配置，尤其是在信用質量下探的區域。若能妥善管理風險，利用本幣債券的多元化特性，仍有機會在波動的新興市場中獲得穩定報酬。