2025年12月25日 美股收盤後報導

ETF資金流入預計將在2025年創下新高紀錄。在Yahoo Finance的ETF專題報導中，Tema ETFs創辦人兼執行長Maurits Pot參與Market Catalysts節目，分享他對2026年ETF領域的展望，特別是針對加密資產和貴金屬的主動型管理及衍生性商品基金。

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00:00 主持人：

投資人在過去一週向美國上市ETF投入了780億美元，使年初至今的總流入額達到1.4兆美元。這是歷史上最高的年度紀錄。自2021年以來，交易量和新上市的ETF數量也雙雙創下新高。Tema ETFs創辦人兼執行長Maurits Pot應邀參與本週由Invesco QQQ呈現的ETF報告。Maurits，非常感謝您加入我們。先為我們描繪一下目前的狀況吧。您如何看待今年的市場？我們是否已達到ETF的巔峰？

00:49 Maurits Pot：

這是一個很好的問題。感謝您今天的邀請。這是許多人正在問自己的問題：考慮到資金流入量以及今年發行的ETF數量，我們是否已達到ETF的巔峰？我的看法是，明年可能會更強勁。成長可能會出現在不同的領域，但現實是，我們知道明年仍將有大量ETF進入市場，例如共同基金份額轉換、固定收益產品的普及，以及潛在的不同利率環境，這些都將推動新產品創新和發行。

01:22 Maurits Pot：

因此，雖然預測資金流向很難，但我認為我們可以相当肯定地說，我們預期明年ETF發行將迎來又一個豐收年。部分原因僅是結構性因素。美國證券交易委員會（SEC）已開始推動首檔雙份額轉換，我們預期這將在明年上半年由第一批產品真正執行。整體而言，我認為明年的前景相對令人振奮。

01:46 Maurits Pot：

資金流入比發行數量更難預測，但我認為我們將持續看到更多創新和更多產品進入市場。

01:52 主持人：

您提到了一些您預期明年將會出現的ETF趨勢。讓我們從主動型ETF開始談起。

02:00 Maurits Pot：

好的。我認為主動型ETF將持續看到大幅增長。您已經看到主動型ETF在發行數量上佔據主導地位。這部分是因為主動型ETF仍處於低基數，但也因為我們看到越來越多經理人尋求超越共同基金，ETF是主動型經理人的首選「下一站」。因此，您開始看到越來越多主動型經理人轉向ETF，因為它是比共同基金更受偏好的工具。

02:30 Maurits Pot：

我認為除此之外，主動型的架構提供了靈活性，可以提供一系列的策略，這些策略在傳統意義上可能不一定是「非常主動」，但在ETF的定義上是主動的。讓我舉個例子。如果您看看槓桿ETF或高收益ETF，甚至是緩衝型（Buffer）ETF的發展，這些在大多數情況下都是主動型ETF。儘管它們與人們對傳統主動管理策略的預期大不相同。因此，我認為主動型ETF在明年仍將有大量成長和機會。但再次強調，ETF上的「主動」並不只有一種風味，主動型ETF有許多不同的分支。

03:15 主持人：

那麼衍生性商品ETF呢？

03:19 Maurits Pot：

同樣地，我認為我們將持續看到「結果導向型」ETF領域的大幅成長。例如，今年我們看到了緩衝型ETF的發展，接著是_covered call_（Covered Call）策略，最後是槓桿型ETF。關於SEC是否會允許出現對單一個股槓桿倍數超過兩倍的ETF，市場上已有許多討論。ETF短期內試圖延遲（如果不是推遲）這一步。但我認為很明顯，有些發行商並未撤回申請文件，並且仍非常堅定地想要突破極限，朝向3倍、4倍槓桿邁進。因此，我們預期將看到更多不同的衍生性商品ETF。槓桿、Covered Call和緩衝型將是我們預期將持續看到更多產品創新的三個顯著領域。

04:06 主持人：

我們也看到貴金屬價格來到歷史新高。這是否會讓該領域的ETF資金流入保持強勁？

04:14 Maurits Pot：

是的，有趣的是，大宗商品領域其實已經近十年沒有太多創新，因為老實說，在此之前大宗商品並不是一個非常吸引人的地方，直到今年。今年黃金顯然是創紀錄的一年，白金、鉑金也是創紀錄的一年。我認為明年將有更多大宗商品創下新高。因此，我們認為大宗商品ETF的數量實際上可能會出現增長，特別是當經理人或投資人開始不只考慮買進單一商品，而是尋求大宗商品資產類別的解決方案。再次回到主動型，主動型讓您有更好的機會和更大的靈活性來管理風險。因此，我們預期明年將看到大宗商品ETF的新分支出現。

04:55 主持人：

AI交易一直非常龐大。電力是一個大瓶頸。請談談您在公用事業、基礎設施和AI方面的看法。

05:04 Maurits Pot：

我們去年推出了全球首檔電氣化ETF，大約一年前。我們看到的是對電力持續增長的需求，或者說電力日益短缺。我認為今年秋天您看到大量AI基礎設施交易宣布。但這些交易一直存在一個揮之不去的問題：我們去哪裡找電力來真正讓這些交易上路？像Sam Altman和Satya Nadella這些人都曾明確指出這一點。因此，現在的大問題是，我們能多快擴張電網容量並翻新電網容量？問題不在於成本，而在於速度，特別是考慮到未來對電力端的容量或需求量將是巨大的，以支持各公司承諾投入或正在進行的AI建置和擴張。總體而言，我認為美國電網存在結構性失衡，無法供應或支持需求。儘管有大量資金投入此領域，但老實說，我們認為供應和需求失衡需要更長的時間才能自我修復。這也創造了許多投資機會。

06:30 主持人：

謝謝您，Maurits，祝您佳節愉快。

06:33 Maurits Pot：

佳節愉快。謝謝您的邀請。