照片提供：Richard B. Levine/Newscom

Sean Allocca

2026年4月26日 11:03 PM（台灣時間}

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讓我們以表格呈現三個面向。

近幾十年來，Invesco 的 QQQ 一直在 Nasdaq 100 指數的 ETF 市場上獨占鞭頭。近期，BlackRock 與 State Street 被招募先後提交申請，欲於本月稍早期間推出相競爭的新增 ETF，令原本曾是唯一追蹤 Nasdaq 100 的市場空間瞬間變成三位玩家。雖然與價值逾 4,266 億美元的 Invesco QQQ Trust（QQQ）這樣的指數基金抗爭不易，但若具備足夠支援與規模的 BlackRock、State Street 亦能嘗試取而代之。關鍵在於：要如何才能取代傳統上占据頭位的 QQQ？

“首先，我們尚未知道 expense ratio（管理費），” WisdomTree 股票策略主管 Jeff Weniger 表示，他同時負責管理類似大型科技股偏向的基金。 “我們亦未確定首次推出時，Invesco 是否會直接抵消費用。市場上充滿了博弈論的成分。”

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QQQ 於 1999 年最初以投資信託（UIT）形式上市，曾投入大量營收於行銷推廣。後續轉型為較傳統的開放式基金，且近期因非競業協議到期，可能不再具備唯一追蹤 Nasdaq 100 的特權。 “Invesco 的轉型……或可能引發其與 Nasdaq 之指數授權協議的重新協商，” Vident 資產管理公司總統 Amrita Nandakumar 表示。 “Invesco 可能因此在願意放棄唯一性後，推動基金的結構性調整。”

展望未來，費用將成為競爭的關鍵因素。相較於 S&P 500 指數，State Street 的 SPY 曾與低成本對手（如 BlackRock 的 IVV、Vanguard 的 VOO）形成類似動態，逐步壓低 expense ratio。 “過往的發展表明，費用戰迫在眉睫，” Nandakumar 強調，且因 QQQ 現在不再是 UIT，Invesco 能在費用競爭上更具彈性，同時透過證券 lending（證券借貸）產生額外收入。

在機構投資者眼中，QQQ 仍保有優勢，但 BlackRock 與 State Street 在分銷渠道（特別是金融顧問與模型組合）上擁有更強的擴散能力。 “若新發行的 ETF 能與 SPY、IVV 等巨頭基金”一起列入模型組合，將是奪取 QQQ 市場份額的強大契機。”

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