如果你正因近期油價震盪而對經濟前景感到不安，或擔心美國科技股估值過高，配置債券確實是分散投資組合的有效策略。然而，若有意投資國際債券，理解其特有風險至關重要。

其中一個便捷的切入點是選擇Vanguard總國際債券市場ETF (NASDAQ: BNDX)。這檔債券ETF過去三年（以淨資產價值計算）平均年收益率為5.4%。若追求更高的債券收益，則可考慮Vanguard新興市場政府債券ETF (NASDAQ: VWOB)。

讓我們深入分析這兩檔國際債券ETF，評估何者更符合你的投資目標。

Vanguard新興市場政府債券ETF讓你能持有来自新興市場的政府債務，例如沙烏地阿拉伯、墨西哥、土耳其、印尼及阿聯等國。VWOB目前持有902檔債券，費用比率為0.15%。

這檔新興市場政府債券ETF過去三年平均年收益率達9.99%（以淨資產價值計算），表現超越了BNDX，且近年來也持續跑贏專注美國市場的Vanguard總債券市場ETF。

然而，與普遍被視為最安全投資之一的美國國債不同，新興市場債券風險較高。VWOB的前十大持倉中有多檔位於中東地區，包括沙烏地阿拉伯（佔基金13.5%）、土耳其（6.4%）、阿聯（5.6%）、卡達（3.8%）及巴林（2%），這些國家可能受到伊朗戰爭的負面影響。

在Vanguard本身的風險/回報評級中，VWOB獲評3分（滿分5分），意味著其風險高於評分2分的BNDX。倘若新興市場經濟因伊朗戰爭、油價上漲或其他全球經濟問題而陷入困境，這些國家的政府債務對債券投資人而言可能貶值。

即便伊朗戰爭明日終結，新興市場債券仍面臨另一項風險：VWOB約41%的債券信用評等在BB級或以下。這意味著它們低於投資等級，亦稱「投機等級」或「垃圾債券」。購買此類債券猶如借錢給風險较高的借款人——你或许能賺取更高收益，但也必須承擔更高比例的本金無法收回的風險。