by 希拉蕊·雷米（Hillary Remy）
市場、科技、個人理財作家

編輯：席琳·普罗维尼（Celine Provini）

EDELSON/Getty Images

NVDA

關鍵要點：
有一家券商對輝達的看多呼聲，是華爾街其他機構尚未追上的。這家晶片巨頭的最新財報幾乎不留懷疑空間。多頭論點強劲，但仍需留意潛在風險。

羅森布拉特證券（Rosenblatt Securities）於三月十八日將輝達（NVDA）的目標價從300美元上調至325美元，維持買進評等，此為分析師凱文·卡西迪（Kevin Cassidy）在與管理層開會後更新財務模型所致。

新的目標價較三月十六日的收盤價183.22美元，約有77%的上行空間。

此次升評使羅森布拉特成為華爾街對輝達最看多的聲音之一，該公司預測今年是AI基礎設施支出的關鍵一年。

卡西迪更新的模型預測，輝達Blackwell與Rubin產品線在2025至2027年間合併貢獻逾1兆美元營收。羅森布拉特額外增加了2028會計年度下半年的250億美元營收預期，納入Rubin Ultra與Vera獨立產品的貢獻。

325美元的目標價反映2028會計年度每股盈餘預估的25倍本益比。

核心論點是，輝達的競爭優勢不僅限於主導AI訓練市場。卡西迪認為，該公司跨足CUDA軟體、NVLink互連技術與機架規模系統的全棧優勢，使其也能在AI推論（Inference）領域領先，而隨著企業從建構AI模型轉向大規模部署，成長動能正加速移往此一領域。

在2026年GTC大會上，執行長黃仁勳預告，Blackwell與Vera Rubin至2027年合併訂單上看1兆美元，強化羅森布拉特估算的多年度需求基底。

羅森布拉特的升評緊隨輝達二月下旬公布強勁財報。該公司第四季營收達681.3億美元，年增73%，優於華爾街共識約66.2億美元將近20億美元。

Non-GAAP每股盈餘為1.62美元，超出預估1.53美元9美分。

資料中心營收佔總銷售比重超過91%，年增75%至623億美元。

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採購承諾額季增90%至952億美元，羅森布拉特視此為客戶對下一代平台需求持續的強烈信號。

2027會計年度第一季營收指引為780億美元，當時約高於華爾街共識726億美元7%，且維持75%毛利率。值得注意的是，輝達表示，其第一季指引未假設中國資料中心運算營收。

關鍵數據彙整：
營收：681.3億美元，年增73%
Non-GAAP每股盈餘：1.62美元，優於1.53美元預估
資料中心營收：623億美元，年增75%
採購承諾額：952億美元，季增90%
2027會計年度第一季指引：780億美元，vs. 共識726億美元

在GTC大會後，不止羅森布拉特轉向更看多，近期已有數家券商上調目標價。

Wolfe Research重申優於大盤評等，目標價275美元，強調輝達在2026與2027年有1兆美元營收的可見度。

美國銀行將目標價從275美元上調至300美元，同樣維持買進評等；分析師維韋克·阿利亞（Vivek Arya）在第四季財報優於預期後更新模型，調高2027至2029會計年度的預估。

Truist也上調目標價至287美元，同樣給予買進評等，援引 Investing.com 報導，指出三大推論需求動能正匯合。

目前華爾街共識目標價約267美元，反映普遍但謹慎的樂觀態度。

羅森布拉特的325美元遠高於此區間，成為華爾街最高目標價之一，僅次於Tigress Financial的360美元。

當前多頭論點越來越以推論而非訓練為核心。卡西迪的報告（獲Wolfe等機構呼應）聚焦於輝達即將推出的Vera Rubin平台，預計2026年下半年推出，該公司表示可將推論token成本降低高達10倍（相比Blackwell）。

此外，輝達在GTC公布的Dynamo推論軟體，旨在智慧地將工作負載分流至GPU、ASIC與CPU叢集；羅森布拉特認為此能力將擴大輝達的護城河，抵禦亞馬遜、Google與AMD的客製化晶片競爭。

主權AI合約也助長成長展望。輝達已宣布與沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、印度和日本等地簽署重大合約，因各國政府投資於國內AI基礎設施。

並非所有分析師都認同羅森布拉特的信念。空頭指出，若干結構性風險可能限制當前水準的上行空間。

包括亞馬遜、Google和Microsoft在內的超大規模雲端供應商，皆在開發專屬AI加速器，以降低對第三方晶片的依賴。

AMD在特定市場segment持續攻城略地。

美國電力基礎建設限制可能拖慢資料中心建置速度。

中國出口限制仍是未知數，輝達本身將其現行指引排除中國營收。

輝達下一季財報預計於2026年5月27日公布，將讓投資者首度清楚檢視第一季指引是否能兌現為再次打破預期並上修的季度。

關於作者

希拉蕊·雷米（Hillary Remy）
市場、科技、個人理財作家

希拉蕊·雷米是金融與科技記者，擁有超過五年經驗，專注於報導金融市場、金融科技創新及重塑投資版圖的新興技術。他擅長股票市場、數位金融與區塊鏈金融系統，特別關注新技術如何轉變支付、投資與資本市場。希拉蕊曾為Benzinga、Investing.com與TipRanks等領先金融刊物供稿，以數據驅動與風險意識的視角解析複雜金融主題。

席琳·普罗维尼（Celine Provini）

席琳是作家與編輯，擁有超過20年經驗， coverage 涵蓋新聞、特寫、學術/研究及法律主題。在TheStreet.com，她擔任高級編輯，經歷橫跨零售、股票、投資、個人理財、科技、經濟與旅遊等領域。