TransMedics依然是其行業的領頭羊，且其競爭護城河可能持續扩大。這家由創始人領導的公司自2019年以來股價已上漲八倍。TransMedics持續被市場視為「估值過高」，但儘管如此，其表現一直超越預期。

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TransMedics透過其Organ Care System (OCS)和National OCS Program (NOP)，提供器官移植的端到端解決方案。其OCS是一系列下一代解決方案，「在體外重現器官的自然生活和功能環境的多個方面」，使捐贈器官比傳統冰藏保存方法更健康。同時，TransMedics的NOP有助於簡化臨床運營，而公司遍布美國的22架飛機和18個樞紐的物流網絡則提供器官的快速運輸。得益於這些創新解決方案，TransMedics猶如一個真正的Rule Breaker（打破常規者）。

TransMedics領先的OCS使其成為行業先驅，在美國肝臟、心臟和肺臟移植中佔有約20%的市場份額。雖然器官捐贈行業並非「新興」市場，但優化潛力巨大。在美國，僅有20%的心臟、24%的肺臟和61%的肝臟捐贈物被利用。

隨著TransMedics的OCS和NOP穩步提升這些數字，公司本質上將行業轉變為新興市場。此外，循環死後捐贈（通常與腦死後捐贈相比利用率極低）自2017年以來飆升了六倍，凸顯公司能力正在推動增長。

TransMedics標誌叠加在醫院圖像上。圖片來源：The Motley Fool。

得益於新一代OCS用於肝臟、心臟、肺臟，可能還有腎臟，以及NOP網絡，TransMedics的垂直整合從產品迭代的研發，一直到提供使用產品的物流，使得公司的護城河相當寬廣。

不僅過去一年股價翻倍，自2019年首次公開募股以來，該股票已成為八倍股。儘管由於公司高銷售增長率——最新季度增長32%——股價很可能保持波動，TransMedics的股票持續創下新高。

TransMedics是由創始人領導，首席執行官Waleed Hassanein博士自1990年代初在喬治城大學時就從事器官捐贈產品工作。不過，Hassanein僅持有公司流通股的2%，因此投資者可能不想過度看重內部人持股。此外，TransMedics在Comparably上僅有3.2星評級，僅44%的員工認同CEO，這些低文化分數值得潛在投資者關注。

TransMedics沒有強大的消費者品牌吸引力，但其產品服務更大的善，使得反對公司持續成功變得困難。除了通過顛覆傳統冰藏捐贈拯救更多生命，公司還為其醫療客戶簡化了整個器官捐贈流程，減輕許多頭痛問題。

簡單的網絡搜索會顯示一系列對TransMedics股票的負面觀點，大多源於其「高昂」估值。公司甚至在2025年初面臨一份做空報告，但自此以來股價已翻倍以上。或許市場認為TransMedics股票仍被高估的最強信號是其流通股的25%被做空。然而，雖然市場將公司股票的溢價視為做空理由，但Rule Breaker支持者認為公司領導地位和強勁增長率證明其合理。這種「昂貴」估值是特徵，而非缺陷。

以56倍未來盈餘交易，TransMedics確實比整體市場更「昂貴」。然而，這種估值僅通過短期鏡頭看待事物。隨著TransMedics在意大利擴建NOP、測試下一代OCS心臟和肺臟項目、啟動OCS腎臟臨床試驗，並繼續在美國和意大利之外國際擴張，它可能輕鬆超越這個「過高」價格標籤。

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Josh Kohn-Lindquist持有TransMedics Group的部位。The Motley Fool持有並推薦TransMedics Group。The Motley Fool有披露政策。

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