美光科技 AI 需求飆升，股價突破 500 美元關口？

Micron 科技（NASDAQ: MU）近來已成為市場上最受矚目的人工智慧（AI）股票之一，今年截至目前股價已上漲 50%，這主要得益於資料中心硬體需求的持續攀升。公司的高帶寬記憶體晶片已成為訓練與執行大型語言模型（LLM）的關鍵元件。

當時的股價為 428 美元，經計算公司市值已達 4700 億美元，這讓它在通常以低毛利與高波動聞名的產業中，成為全球最具規模的企業之一。接下來我們深入探討 Micron 是否能維持這股動能，並有望在今年突破 500 美元的股價關卡。

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大型科技公司正以驚人的速度投入 AI 資料中心的容量建設，華爾街預期僅這四大超規者今年度就將投入高達 7000 億美元的資本支出。其中一部支出將流向 Micron 的記憶體硬體。這類設備協助 AI 公司儲存大型語言模型的訓練資料，同時提供快速的工作記憶體，以在已訓練資料中搜尋答案（稱為推理過程）。

此情況正好迎合 Micron，因其正因需求旺盛而提升公司最高毛利與最賈裕的產品銷售。第一方面季（即 2023 年 12 月 15 日止）營收較去年同期增長 57%，達到 136 億美元，營運利潤提升 168%至 64.2 億美元。

營收的強勁成長主要來源於 Micron 的雲端記憶體部門，該部門向雲端運算公司銷售其最先進的硬體。這類晶片的毛利率遠高於公司其他產品，為公司帶來相當可觀的現金流。該部門的毛利率達 66%，投資人可期待未來數個季度毛利率可能進一步上升，因為記憶體晶片需求已超出供給，形成短缺。

若說毛利率的提升令人振奮，那正是因為這在以往並非常態。記憶體產業面臨的挑戰稱為「商品化」，即不同製造商之間的硬體難以差異化。Micron 所製造的記憶體晶片可以輕易被三星電子或 SK 海力士的產品所取代，迫使大廠只能在價格上互相競爭。