哈佛大學的捐贈基金在二月份賣出大量比特幣，以換取以太坊ETF。表面上看，這似乎是對世界第一大加密貨幣失去信心。然而，更細緻的檢視顯示，這其實是基金深化其加密投資策略的重要一步，而不是對比特幣的放棄。

此調整不等於退出加密領域，而是一種戰略性轉向，凸顯了機構投資者對市場循環下一階段的布局意圖。

此舉類似於Bitmine Immersion Technologies近期以超過1億美元收購以太坊相關資產的做法。

在2025年第四季，哈佛管理公司將其在BlackRock的iShares Bitcoin Trust（IBIT）持倉減少約150萬股，降幅達21%。同一期間，它又購入387萬股iShares Ethereum Trust（ETHA），當時市值約為8680万美元。

調整後，哈佛仍持有約26.58億美元的比特幣曝險，遠高於其以太坊持倉。比特幣仍是基金內最大的主題持倉之一，甚至超過多家個別大型美國公司股票持倉。

此舉的背後主要是因應比特幣在2025年底突破126,000美元後的價格上漲，導致其在多元化投資組合中的權重過高。 institutional investors常在某一持倉超過預設比例時進行再平衡，以防止單一資產過度集中風險。哈佛透過減持比特幣，成功鎖定部分獲利，並將資金重新配置至以太坊，以維持內部風險參數內的資產配置。

以太坊的加入提供了不同於比特幣的投資特徵。比特幣主要作為宏觀對沖工具與價值儲存，而以太坊則提供質押報酬、去中心化金融（DeFi）基礎設施以及代幣化等潛在應用。近期機構級以太坊產品的推出，使大型資金分配者能夠同時取得價格增長與收益生成。

此外，價值分散也是考量因素之一。比特幣已接近歷史高點，而以太塊則仍顯著低於其峰值，透過將部分獲利轉移至以太坊，哈佛能在保持加密曝險的同時，分散回報來源，降低單一資產波動對整體投資組合的衝擊。

綜合上述，該筆交易更多反映的是資產重新平衡與風險管理的考量，而非對比特幣的看空。

近期，機構投資者對BlackRock在以太坊質押與代幣化布局的積極布局持肯定態度，認為以太坊不僅僅是價格上漲的granate，更具備實質用途與增值潛力。