AI 基建帳單引爆市場疑慮：科技股承壓、油價攀高，美股迎密集財報與聯準會議息週

AI 擴建工程的成本帳單

本週，AI 基礎建設的支出帳單成為市場最關心的問題。Meta Platforms 表示，預計今年資本支出將達 1,350 億至 1,450 億美元，金額包括融資租賃的本金償付。這筆支出可望支撐晶片、電力設備與資料中心訂單，但同時也使這些投資的投資報酬率受到更嚴苛的檢視。

週四市場给出了最明確的答案：科技股遭遇拋售，納斯達克綜合指數下跌 2.6%。週五跌勢持續擴大，標普 500 指數下跌 0.5%，納斯達克指數再跌 0.2%；布蘭特原油則收於每桶 116.72 美元。

儘管油價上升，美國公債本週仍呈現上漲。官方 10 年期公債平價殖利率在 10 月 16 日至 10 月 23 日之間由 5.09%降至 5.00%，此前曾在週四觸及 4.96%。政府借款成本與 AI 專案的融資成本，可能朝不同方向變動。

我們曾在《AI 的下一個瓶頸是現金／AI’s Next Bottleneck Is Cash》中探討 AI 融資問題：企業籌措下一座資料中心資金的能力，如今已與其建造資料中心的意願同等重要。

本週如何交易

週一：我們將一個看多軟體股復甦的交易組合，與一個看空財報的概念配對。軟體股交易順利成交；看跌訂單則因未能成交而取消。我們的《Split Decision》提示文章已完整列出兩種情境。

週二：在先前獲利了結後，我們重新回到 Calumet／CLMT。其可再生能源業務擴張與債務降低支撐了投資論點，公司也重新納入我們的《Top Names》名單。新的看多交易在低於進場限價的價位成交。詳見《Repeat Winners》。

週三：由 AI 設計的藥物仍需經過實體測試。投資研究公司 Citrini Research 使用 Claude 設計候選分子，並由 Twist Bioscience／TWST 協助製造。這是 AI 創造實驗室服務需求的一個具體例子。繼今年稍早兩次獲利了結後，我們再次針對 Twist 建立看多交易。《Claude Still Needs A Lab》介紹了這項機會。

週四：《Top Names》名單出現新的訊號，使我們重新回到一家庫存自動化公司；該公司 9 月份的訂單先前未能成交。這次，看多委託已順利成交。公司即將公布的財報，將成為檢驗投資論點的下一項測試。詳見《Another Chance At A Top Name》。

週五：生技股的韌性

在動能股陷入困境之際，生技股為我們帶來另一個潛在上行來源。ClearPoint Neuro／CLPT 在週四的賣壓中守穩盤勢，而其協助交付基因治療的角色，讓我們對一般技術面進場規則作出例外安排。週五《Finding A Floor》提示文章中的兩筆看多生技股委託均已成交。

已平倉交易與解除漲幅上限的看漲期權

本週我們完成兩筆獲利的選擇權交易，並進行九次部分了結。部分了結包括虧損的看跌價差部位，以及六次賣方看漲期權買回；後者解除了剩餘長倉看漲期權的漲幅上限。

我們在晶片製造商 Advanced Micro Devices／AMD 完成的交易，計入手續費前獲利 270 美元：10 月 6 日取得的 386 美元看跌價差獲利，抵銷了週一平倉的 116 美元看漲價差損失。

我們每週發布的《Exits》文章，詳細說明個別交易與剩餘部位。

年初至今的績效

截至 10 月 23 日，我們完成的 278 筆交易，在計入手續費前，以原始最大風險計算，平均報酬率為 20.6%。若在這些交易中持續投入相同金額的風險，簡單年化報酬率將達 52.1%，此數字同樣未計手續費。下方的卡片摘要相關績效，並提供連結至已完成交易的公開紀錄。

接下來觀察什麼

我們目前持有部位的公司中，至少有 27 家預計於下週公布財報。

下週的財報日程十分密集：Google 母公司 Alphabet 與 Microsoft 將於 10 月 28 日星期三公布業績；Amazon 與 Eli Lilly 將於 10 月 29 日星期四公布；ExxonMobil 與 Chevron 則於 10 月 30 日星期五公布。

聯準會將於 10 月 27 日至 28 日舉行會議。雲端業者的資本支出與現金創造能力，將再次成為檢驗 AI 融資能力的指標；能源業者則將在油價上升的背景下公布財報。

針對後續交易，我們將持續權衡公司層級的催化因素、財務實力與選擇權定價，並搭配量化篩選工具。本週進出的標的橫跨軟體、可再生能源、庫存自動化與生技領域；每一類交易都需要各自獨立的投資論點。

從軟體股復甦到基因治療交付，我們的提示文章會在建立交易部位前，說明投資論點、選擇權結構與退出計畫。訂閱付費方案即可收到可執行的交易提示，也可免費訂閱並閱讀公開文章。

《Start Here》頁面提供一則公開的示例提示文章，並說明我們如何建立及管理交易。

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