Reuben Gregg Brewer 於 2026 年 10 月 25 日上午 11:35 UTC 發表分析指出，Tilray 起初是一家專注於大麻業務的公司，但公司此後已轉向消費必需品市場策略，開始銷售大麻以外的品牌商品。在 2027 財年第一季，酒類業務營收已超越大麻業務，成為 Tilray 最大的營收來源。
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重點如下：
- Tilray 起初是一家純大麻業務公司。
- 公司之後決定轉向消費必需品市場策略，開始銷售大麻以外的品牌商品。
- 在 2027 財年第一季，酒類業務營收超越大麻，成為 Tilray 最大的營收來源。
- 有 10 檔我們認為比 Tilray Brands 更值得喜愛的股票。
Tilray，股票代號 NASDAQ：TLRY，如今已不再只是一家大麻公司。事實上，就目前的情況而言，甚至可以說它更像一家啤酒公司，而不是大麻公司。對投資人而言，這可能是非常正面的消息，因為公司現在變得更加多元。接下來將說明 Tilray 為何選擇走上這條道路、它最近達成的關鍵里程碑，以及為何這家公司指向更光明的長期未來。
華爾街喜歡好故事
Tilray 剛上市時，大麻正風靡一時。各地的 legalization 程度不斷提高，投資人相信大麻將是一個巨大的成長機會，Tilray 股價也因此大幅飆升。然而，並非只有 Tilray 一家公司試圖把握大麻產業的發展趨勢；大量企業湧入這個市場，導致競爭十分激烈。
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此外，過去既有的競爭者，也就是非法販售者，並沒有消失。事实证明，大麻產業要實現獲利，比原先預期更加困難。當投資人意識到這項事實後，便拋售包括 Tilray 在內的大麻概念股。如今，Tilray 股價較首次公開發行後不久創下的歷史高點低約 99%。儘管如此，公司仍设法存活並完成轉型。
Tilray 選擇不同的道路
現今可以清楚看出，大麻需求將會隨時間增長，因此留在這個產業本身並不是壞事。然而，機會也顯然已不如最初看來那般令人振奮。這正是 Tilray 開始投資酒類業務的原因，並將自身定位為「全球生活風格與消費包裝商品公司」。公司目前將業務重點分散至酒類、大麻及健康產品三大領域；所謂健康產品，基本上是指與 CBD 相關的商品。
在 2026 財年，Tilray 完成一項重要收購，買下酒飲公司 BrewDog。這項交易徹底改變了公司的產品組合。2027 財年第一季，酒類業務營收達 1.015 億美元，高於 2026 財年第一季的 5,570 萬美元；同期大麻業務營收則由 2026 財年第一季的 6,450 萬美元降至 5,610 萬美元。如今的 Tilray，與一年前已是截然不同的企業。
大麻產業雖然仍有成長機會，但公司業務的核心已轉向酒飲業務。酒類是一個成熟度更高、也更具可預測性的產業。換句話說，Tilray 已建立起更堅實的業務基礎，可以從容向上發展。從投資人的角度來看，這應是一項非常正面的轉變。
Tilray 仍有大量工作要完成
2027 財年第一季不只有酒飲業務成長這一項利多。Tilray 同時公布創紀錄的營收，毛利率亦提高 3 個百分點。此外，公司在季內降低債務，期末進入淨現金部位，也就是資產負債表上的現金多於債務。
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不過，仍有一個不能輕忽的問題：Tilray 至今仍在持續虧損。因此，雖然公司的業務正在改善，但就獲利而言，它仍是重大的投資風險。Tilray 的長期目標顯然是建立一家可以永續經營並實現獲利的企業。轉向酒飲業務是達成此一目標的過程之一，但以目前狀況而言，只有較積極追逐成長的投資人，才可能對這檔股票感到有興趣。
即使較保守的投資人，也可能會把 Tilray 列入觀察名單。如果公司最後能夠持續獲利，它或許會成為投資人加入大麻產業曝險的一種有趣方式，而不必全面押注仍在發展中的大麻市場。
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Stock Advisor 報酬率統計截至 2026 年 10 月 25 日。
Reuben Gregg Brewer 持有文中提及的任何股票部位。The Motley Fool 推薦 Tilray Brands，並設有揭露政策。
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