叮咚買菜對決Natural Grocers：14項指標全面比拚，誰才是消費必需品板塊的優質標的？

叮咚買菜（紐約證券交易所代碼：DDL）與Natural Grocers by Vitamin Cottage（紐約證券交易所代碼：NGVC）同屬市值較小的消費必需品類股，究竟哪一檔才是更佳的投資標的？本文將從盈餘表現、分析師推薦、股利發放、機構持股、估值水準、風險程度及獲利能力等七大面向，進行深度比較分析。

一、分析師推薦評級

根據MarketBeat.com所彙整的近期分析師評等與目標價資訊，叮咚買菜方面，給予「賣出」評級的有0家、「持有」2家、「買進」0家、「強力買進」0家，平均評分為2.00分。Natural Grocers方面，「賣出」0家、「持有」2家、「買進」2家、「強力買進」0家，平均評分為2.50分。

Natural Grocers by Vitamin Cottage目前的分析師共識目標價為37.50美元，相較於當前股價隱含約24.67%的潛在上漲幅度。考量到Natural Grocers擁有更佳的分析師共識評級以及更高的潛在漲幅，市場分析師普遍認為Natural Grocers的投資前景優於叮咚買菜。

二、盈餘與估值比較

從營收規模來看，叮咚買菜以34.2億美元的總營收大幅領先Natural Grocers的13.3億美元。然而在股價營收比方面，叮咚買菜僅0.14倍，Natural Grocers則為0.52倍，反映出後者獲得較高的市場估值乘數。

在獲利能力方面，Natural Grocers表現較為突出。叮咚買菜淨利為3,170萬美元，每股盈餘0.36美元；Natural Grocers淨利則達4,644萬美元，每股盈餘為2.06美元。從本益比觀察，叮咚買菜僅5.65倍，明顯低於Natural Grocers的14.60倍，顯示叮咚買菜目前的估值更為低廉親民。

三、獲利能力指標

進一步檢視兩家公司的獲利效率指標：叮咚買菜的淨利率為2.19%，股東權益報酬率（ROE）高達47.37%，資產報酬率（ROA）為7.61%。Natural Grocers的淨利率為3.55%，表現優於叮咚買菜；但其股東權益報酬率僅21.11%，低於叮咚買菜；資產報酬率則為7.03%，與叮咚買菜相當。

綜合來看，Natural Grocers在銷售轉換為利潤的效率上更具優勢，而叮咚買菜則在運用股東資本創造報酬方面表現更為亮眼。

四、機構與內部人持股結構

在機構持股方面，叮咚買菜有24.7%的股份由機構投資人持有，Natural Grocers則有32.0%。至於內部人士持股比例，叮咚買菜為29.8%，而Natural Grocers高達58.3%。一般而言，較高的機構持股代表大型資產管理公司、捐贈基金及避險基金看好該檔股票的長期表現；Natural Grocers在這兩項指標上均優於叮咚買菜。

五、波動性與風險評估

從貝他係數（Beta）來衡量股價波動性，叮咚買菜的Beta值為0.58，代表其股價波動幅度比標普500指數低42%，屬於相對穩健的標的。相比之下，Natural Grocers的Beta值為1.27，意味著其股價波動比標普500指數高出27%，投資風險相對較大。

六、綜合結論

在本次比較的14項關鍵指標中，Natural Grocers by Vitamin Cottage在其中11項均勝過叮咚買菜，整體投資吸引力明顯占優。

關於叮咚買菜

叮咚買菜（開曼）有限公司是一家在中國經營電子商務的公司，提供蔬菜、肉品雞蛋、水果及海鮮等生鮮雜貨，同時也販售烘焙食品、乳製品、調味品、飲品、即食食品、油品及零食等品項。公司透過傳統線下通路，以及叮咚買菜App、小程式和第三方平台等線上管道銷售產品，總部位於中國上海，成立於2017年。

關於Natural Grocers by Vitamin Cottage

Natural Grocers by Vitamin Cottage公司及其子公司在美國經營天然及有機食品與膳食補充品的零售業務。公司門市提供多元化的天然與有機商品，包括有機農產品、私有品牌散裝食品（如乾果、堅果、穀物、燕麥、茶品、香草、香料，以及花生醬和杏仁醬），以及自有品牌的食品主食、家用品、散裝食品、維他命和膳食補充品，還有有機雞蛋、有機調味咖啡、有機芥末醬等。產品線涵蓋乾貨、冷凍食品、罐頭雜貨、肉品海鮮、乳製品與替代品、雞蛋、熟食、麵包烘焙品、飲料、啤酒、葡萄酒及蘋果酒等。

此外，門市也提供知名品牌與自有品牌的膳食補充品；含天然及有機成分的化妝品、保養品、美髮品、香氛及個人護理用品；寵物食品與用品；書籍及衛教手冊；以及清潔用品、紙製品、洗衣精等家庭日常用品。公司以「Natural Grocers by Vitamin Cottage」商標經營零售門市，同時使用「Vitamin Cottage Natural Grocers」與「Health Hotline」等商標。Natural Grocers也提供以科學為基礎的營養教育課程，協助消費者做出更明智的健康與營養選擇。該公司成立於1955年，總部位於美國科羅拉多州萊克伍德。