線上教育公司Stride, Inc.（NYSE:LRN）於週二（10月20日）召開2027會計年度第一季法說會，由新任執行長Robert E. Knowling Jr.與財務長Donna Blackman共同主持，會中揭示營收成長但註冊人數下滑的表現，並宣布多項策略調整措施。
第一季財務表現
第一季營收達6.394億美元，較去年同期6.209億美元成長3%，主要受惠於每位學生營收提升7%至2,556美元。調整後營業利益為7,860萬美元，較去年同期的8,110萬美元下滑3.1%；調整後EBITDA為1.118億美元，年增3.1%；調整後每股盈餘為1.37美元，低於去年同期的1.52美元。
獲利能力方面，毛利率為37.7%，較去年同期的39%下滑，主因教學成本增加及學生體驗投資；銷售暨管理費用為1.568億美元，較去年同期的1.731億美元下降，主要反映股票薪酬成本降低。值得注意的是，股票薪酬本季呈現740萬美元的淨收益，源自部分獎勵的沒收。
現金流方面，自由現金流為負1.493億美元，較去年同期的負2.175億美元改善，現金及可銷售證券餘額為8.842億美元，截至6月30日為止則為10.3億美元。資本支出為2,450萬美元。
業務分部表現
一般教育（General Education）：營收3.566億美元，年減1.8%，反映德州Lone Star專案流失的影響；註冊人數下滑，每位學生營收為2,670美元，年增5%。
職業學習（Career Learning）：營收2.828億美元，年增9.7%，主要來自國高中階段業務的成長；註冊人數為11.22萬人，年增2%，每位學生營收2,425美元，年增10.4%。
成人職業教育（Adult Career）：營收1,070萬美元，年減34.4%，管理層表示正將資源重新導向K-12業務。
註冊人數下滑主因：技術平台問題
總註冊人數為24.14萬人，年減2.5%。Knowling在會中坦言，註冊表現「令人失望」，並指出「家長、學生與教師在技術上的體驗，對申請量及新學生留存率造成了逆風」。他進一步說明：「雖然回流學生的留存率維持穩定，轉換指標依然強勁，但仍不足以抵銷淨新註冊人數的下滑。」
針對去年度技術問題所開發的新平台介面「Launchpad」，Knowling承認年初實施時雖然改善了客戶體驗，但在秋季招生季前的功能強化卻導致用戶體驗不佳。他說：「我們無法單獨衡量對註冊的影響，但我們認知到這種摩擦確實影響了一些家庭在註冊期間的決定。」
三大優先改善重點
Knowling於7月底接任執行長，在會中說明過去兩個月的觀察，並確立三大改善方向：
第一，學生學習成果。他指出：「平均而言，我們近60%的學生入學時低於年級程度。」他強調必須透過數據分析更有效地運用介入措施，確保投資能轉化為有意義的學業進展。
第二，直接聆聽家長心聲並改善體驗。Knowling坦承：「當去年推出新平台變更時，我們增加了用戶體驗的摩擦，而非使其更順暢。我們應該採取更審慎的實施與測試方法。」
第三，優化現有產品組合。公司將停止推進那些未能明確改善學習成果或為學生家庭創造價值的計畫，並透過數據識別最能產生效果的服務，加以規模化。
為強化技術領導，公司延攬Darlene Williams出任資訊長（CIO）。Williams此前在Rocket Software擔任CIO，擁有逾20年建置技術組織的經驗，未來將統籌所有IT開發與營運功能。
此外，公司宣布成立「資本配置委員會」，負責檢視資本結構與資本配置優先順序，並納入股東意見。Knowling表示，未來數月將分享該委員會的初步架構。
業界環境與Google演算法影響
CFO Blackman指出，八月以來觀察到的申請量下滑趨勢延續至秋季，部分原因是去年同期的早期申請量基期較高，整體而言申請量仍較兩年前高出約2%。她坦承技術問題確實對申請量與淨新註冊造成了影響。
值得注意的是，管理層提及Google搜尋演算法變化及消費者AI搜尋趨勢對整個產業的申請量造成了衝擊。Blackman說：「不僅對我們的產業，而是所有產業都受到影響。」
財務展望
公司對第二季的展望為：營收6.25億至6.45億美元、調整後營業利益1.35億至1.45億美元、資本支出1,900萬至2,100萬美元。
全年（2027會計年度）展望為：營收25.3億至26.1億美元、調整後營業利益5.05億至5.13億美元（另有版本為5億至5.3億美元）、資本支出7,000萬至8,000萬美元、有效稅率24%至26%。Blackman說明，財務指引假設第二、三季將出現學年中入學人數成長，並將被第四季的典型下滑所抵消；中位數假設年底註冊人數與九月統計日持平，高端假設則預期全年呈現淨成長。
關於股票回購，公司仍有3.11億美元的額度可供運用，授權已延長至2027年10月。Blackman表示，第一季因靜默期限制無法進行回購，未來將視市場狀況伺機執行。
至於4.2億美元可轉債於2027年9月到期，本季已重新分類為流動負債，到期本金需以現金結算。
策略重評與2028目標不變
Knowling強調，策略重評的進行與公司既有的2028會計年度目標並不矛盾，重點在於執行。他表示：「我們對核心業務的實力充滿信心，有能力創造長期價值。」
會中Knowling引述蓋洛普最新調查顯示，美國民眾對K-12教育的滿意度降至歷史新低，僅32%感到滿足，凸顯替代教育選項的市場機會。然而他強調：「我們必須去爭取這份需求，方法是提供更強的學習成果與更好的體驗。」