代幣化股票市場規模五個月暴增483% Ondue市占遭Binance與Robinhood分食

根據DWF Labs發布的研究報告，代幣化股票市場在2026年呈現爆炸性成長，整體市值從1月5日當週約6.54億美元，攀升至10月5日當週的38億美元，增幅高達483%。

儘管整體市值大幅躍升，市場領導地位卻日趨分散，隨著新發行商湧入以及既有平台加速擴張，競爭格局明顯改變。

Ondo Finance仍是市值最大的單一發行商，持倉規模約達10億美元。不過，其在該類別的市占率已從年初的56%下滑至10月初的26%，這項轉變主要歸因於新進產品的快速崛起。

Binance旗下bStocks於2026年6月推出後，市值迅速達到約9.05億美元（約占整體市場24%），在上線兩週內便一度突破1億美元大關。

Robinhood的代幣化股票服務於7月啟動，同期間市值從約2,000萬美元成長至1.7億美元。其他平台同樣表現亮眼：xStocks從1.87億美元成長至9.54億美元，市占率維持在約25%；Securitize則達到約2.9億美元（占比8%），部分動能來自其將部分新上市股票進行代幣化的布局。

這些變化清楚顯示，隨著老牌交易平台與專業發行商相繼進場，原本較為集中的市場活動已出現明顯重新分配。

鏈上分布方面也出現洗牌。以太坊年初時承載約半數代幣化股票市值，但到了10月已降至22%。BNB Chain占比則從9%上升至32%，主要受惠於Binance的bStocks上線，目前市值最大的數檔代幣化股票中，有多檔便部署於該鏈上。Avalanche在年初時幾無市占，但隨著Securitize於7月進駐後，占比已達到約9%。

使用指標顯示，成長動能並非僅來自被動持倉累積。每週轉帳量（涵蓋代幣於地址間的任何流動）成長超過40倍，達到175億美元；去中心化交易所的每週現貨交易量則增加約55倍，來到25.4億美元。相對於市值的交易速度同樣顯著提升。

DeFi部署也同步擴張，鏈上活躍總鎖倉價值（TVL）從1月初約1,550萬美元，攀升至10月中旬的3.13億美元，約占該類別市值的8%，較年初約2%的水準大幅躍升。

交易活動已擴散至單一區塊鏈之外，在Solana、Robinhood Chain、BNB Chain及Base上均可見到顯著的成交量。

儘管成長驚人，代幣化股票相較於傳統股票市場仍僅是極小的一塊。DWF Labs估計，美國傳統股票市場規模約75兆美元，全球則約150兆美元。該報告凸顯了未來進一步成長的潛力，也強調鏈上實用性（on-chain utility）超越單純代幣化的重要性。

報告強調，所有產業參與者必須正視一項關鍵事實：市場上常被稱為「代幣化股票」（tokenized stocks）或「代幣化股權」（tokenized equities）的產品，未必是代表標的股票直接持有權的數位證券，也未必享有完整附隨權利（如投票權）。

目前推升交易量的許多產品，實際上是透過第三方發行的憑證、結構型商品、追蹤工具（tracker instruments）或類似架構，提供經濟或價格曝險。持有人在標的公司的股東名冊上未必會出現，可能也缺乏直接的股東權利，即便代幣背後由託管資產作為支持。

監管方式、投資人保障與經濟請求權（economic claims）的內涵，會隨著產品結構與司法管轄區不同而有差異。隨著該產業持續發展，清晰溝通這些差異——而非將此類別視為與傳統證券或完全代幣化證券完全等同——有助於降低用戶、平台與其他市場參與者之間的誤判風險。

【附錄：Reg A首次申報統計】

根據Crowded Media Group與DisclosureQuest數據，2026年截至10月19日的Reg A首次Form 1-A申報件數為129件，較去年同期的123件增加4.9%；目標募資金額合計為33.7億美元，較去年的34.5億美元小幅縮減2.2%。該統計僅涵蓋首次Form 1-A申報，不包括後續的Form 1-A/A修訂版或發行人事後提交的Form 1-A POS（post-qualification）更新。所列金額為初始申報中所載的「預計募資總額」，並非實際募得資金，亦非後續申報修訂後的數字。