市場展望 By BNN Bloomberg 發行日期：2026年2月12日 下午3:04 EST

近 1,000 檔新增主動ETF去年上市，環比增長超過 50% ，資產逐步從傳統共同基金轉移。全球ETF產品約 17,500 檔，美國上市ETF資產約 13兆美元，約佔美國基金市場三分之一，歐洲ETF資產突破 2.5兆歐元。主動ETF在美國ETF資產中的佔比由2019年的2%增至約11%，受益於成本優勢與稅務效率，但長期成長仍取決於表現。

ETF產品正結合公共與私人信用市場，旨在擴大散戶對私人市場的接觸，但流動性風險在信用壓力期仍是關鍵議題，需加強投資者教育與盡職調查。

衍生性收入與覆蓋式期權ETF持續吸引資金，投資者求取得分紅率，但此類策略可能限制上行空間並具結構複雜性。低成本、精準曝險的ETF（如核心債券ETF約 10個基點費率、國別ETF約 9個基點）受資產配置者青睞，可提供精細的投資組合控制。

Ricky Williamson，Morningstar 投資與多資產策略部主管表示，主動ETF的崛起與傳統共同基金的衰退有關，投資人看重ETF的透明度、稅務效益與較低的管理費。他指出，ETF仍需達到績效才能持續，五年後仍需觀察其存續。

Lindsay訪問中提到，投資新手在交易ETF時需與對待主動共同基金相同的盡職調查，了解ETF的活躍程度或指數成分，關注流動性、買賣價差與創設/購回成本。

關於私人市場ETF，Ricky解釋說，公共與私人市場的融合是資產管理的重要趨勢，但散戶需了解流動性風險，尤其是在信用壓力時可能難以快速退出倉位。去年State Street與Apollo合作推出結合公共與私人信用的ETF，雖有望在長期降低進入門檻，但仍需投資者做足功課。

衍生性收入ETF在2025年持續受歡迎，JPMorgan的JEPI是典型案例，其他競爭者也推出類似產品，資產規模逐年增加。投資者需理解其中的複雜性與可能的上行空間限制。

Rickyさらに推薦了Vanguard Core Bond ETF作為首選，該ETF追蹤美國綜合債券指數，資產規模約 50億美元，管理費僅 10個基點，屬於低成本主動ETF，透過證券精選與適度的部門輪動創造價值，適合作为整體投資組合的核心持倉。

另一推薦是Franklin FTSE United Kingdom ETF（代碼FLGB），該ETF提供英國市場曝險，費率僅 9個基點，在Brexit後英國股票已出現折價，Ricky看好其長期價值與多元化的跨國企業結構，相較於美國、日本等較貴的市場，英國提供較佳的風險/報酬比。

訪談結束後，Ricky Williamson感謝Lindsay的邀請，重申主動ETF的成長動能將持續，並呼籲投資者在選擇ETF時保持嚴謹的研究與風險管理。

分析師觀點

以我多年的市場經驗來看，主動ETF的快速擴張不僅是成本優勢的結果，更反映出投資人對透明度與稅務效率的高度需求。未來，我們將更注重在ETF內部的資產配置策略與流動性管理，特別是結合私募債券的創新產品，必須在提升收益與控制風險之間取得平衡。對於散戶而言，適當的資產配置與嚴謹的盡職調查將是抓住ETF紅利的關鍵。