早期投資人Greenfield Capital向瑞士基金會監管機構舉發Safe生態基金會董事會治理缺失

自保管基礎設施專案Safe的早期投資人Greenfield Capital近日請求瑞士基金會主管機關審查負責監督該生態系的實體董事會。原因是雙方私下協商未能促成Greenfield所訴求的治理改革。

Greenfield Capital本週對外表示，公司已向瑞士聯邦基金會監管局（Eidgenössische Stiftungsaufsicht，簡稱ESA）提交一份德文稱為「Aufsichtsanzeige」的監管申訴。

這份申訴的對象是Safe生態基金會（Safe Ecosystem Foundation），這是一個總部位於瑞士楚格（Zug）的非營利組織，於2022年Safe從Gnosis分拆時成立。該基金會負責監督SafeDAO，並持有該專案金庫的絕大部分資產。

Greenfield Capital同步發布了一封致社群的公開信，強調代幣持有者有權了解此次申訴升級的來龍去脈。該公司投資了Safe分拆時的融資活動，並表示至今仍持有其全部的SAFE代幣配額，從未出售任何代幣。

創辦合夥人Jascha Samadi撰文指出，相關疑慮自2025年初便開始累積，起初是針對相對績效與溝通方式的不足，之後則擴大到對問責制度的質疑。2025年2月發生Bybit遭駭事件——這是加密貨幣史上規模最大的盜竊案，與一家營運廣泛使用之Safe錢包並維護核心協議軟體的公司遭到入侵環境有關——事件發生後，該投資人認定已無法僅憑團隊提供的資訊做出判斷。

2025年下半年，Greenfield展開自行調查，訪談了離職員工、大型用戶、生態系開發者及其他利害關係人。這份調查結果於2025年12月彙整成簡報提交給領導層，內容指出：當時董事會僅有兩名成員，且無獨立董事；成本及專案計畫的決策過程透明度不足；產品與商業層面存在明顯落差，包括用戶體驗過於複雜，以及對機構級資金管理市場的經營力度薄弱。

Greenfield同時點名所謂的結構性利益衝突：董事會成員Stefan George身兼Gnosis共同創辦人暨技術長，而Gnosis所提供的錢包產品與Safe形成競爭關係。Greenfield指控，另一名董事會成員Richard Meissner則與多家開發、運營Safe產品的公司有關聯。

更嚴厲的指控涉及Bybit遭駭事件後的關鍵時期。Greenfield表示，多位消息來源指出，Stefan George與Gnosis共同創辦人Martin Köppelmann曾施壓其他Safe董事及共同創辦人，要求他們交出大批SAFE代幣。根據這些說法，施壓行動中包含一項警告——Gnosis將出售其持有的約10%代幣供應量，並公開與該專案切割。

公開信中指出，這批代幣的重新分配最終確實執行。這些內容目前仍屬未經任何主管機關查證的指控。

公開信引用的績效數字凸顯了投資人的不滿情緒。存放於Safe帳戶的資產從2024年1月的約660億美元，降至2026年8月的大約300億美元，跌幅超過五成；同期整體去中心化金融的鎖倉價值則上升約40%。穩定幣供應量在類似期間成長約135%，但存放於以太坊上Safe帳戶的穩定幣僅增加約11%，Safe在流通中USDC的市占率更從12.8%滑落至2.5%。

營收方面，基金會在2025年底曾公布超過1000萬美元的專案整體年化營收，並設定2026年營收翻倍、達到損益兩平的目標。然而，2026年第二季營收僅為198萬美元，換算成年化營收約800萬美元，遠低於達成翻倍目標所需的約2000萬美元水準。

根據基金會自身於2026年5月提交的MiCA揭露文件，2022年總計募資約9350萬美元中，已有約6000萬美元支用，剩餘約3400萬美元現金；而SAFE代幣的價值已蒸發逾95%。

自2025年底起，Greenfield及其法律顧問向基金會提出多項要求，包括撤換Stefan George、透過外部延攬方式擴大董事會並補入具備金融、風險、法遵及策略專長的獨立董事，以及由董事會主導對產品、組織架構與代幣設計進行全面檢視，並設定可量化目標。Greenfield強調，公司本身從未謀求取得董事席位。

基金會後續成立了策略委員會，並補實了部分空缺，包括在董事會人數一度降至低於章程所規定三名最低人數的期間，任命了Richard Meissner。Greenfield則認為，該委員會並無決策權，董事會組成實質上並未改變。

投資人強調，此次申訴並非針對個人的法律訴訟，也不試圖奪取控制權。公司表示，仍支持營運團隊近期在企業端及安全方面的工作，並打算繼續以生態系參與者身分留在體系內。Greenfield要求ESA審查該基金會的治理狀況，並決定是否需要採取改善措施。