CRH財報驚見罕見獲利未達標？華爾街分析師下修預測積極趕進度

對CRH執行長吉姆·明特恩（Jim Mintern）而言，新官上任的蜜月期已然結束。

這家全球建材與解決方案巨頭的股價，自明特恩於2025年初接掌兵符以來，一度飆漲逾40%，並在2026年1月初衝上131.55美元的歷史新高，當時市值逼近880億美元（780億歐元）。

這波多頭行情的背後推手，是明特恩於2025年9月揭示的策略藍圖：承諾在五年內投入400億美元於投資與股東回報，同時追求年營收成長7%至9%，並進一步拉升獲利能力。此外，市場對CRH於2025年底納入標普500指數的期待，也為股價添柴加火，而CRH本身持續回購自家股票，更是支撐行情的重要力量。

2025年，CRH斥資12億美元買回並註銷自家股票，使這項自前執行長艾伯特·曼尼福（Albert Manifold）於2018年啟動的庫藏股計畫，累計回購金額達到96億美元。

然而，CRH股價自1月高點以來已重挫40%，週三在紐約證券交易所觸及78.60美元的波段低點。CRH於兩年前將主要上市地點轉至紐約，去年北美市場貢獻其息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）的逾七成。

隨著中東危機推升燃料成本，連帶衝擊美國房屋建市場，分析師的共識盈餘預測年內持續下修。

CRH第二季能源成本飆升逾17%，年化規模達到23.3億美元。這場衝突也推升房貸利率，進一步惡化原本就困擾美國房市的購屋負擔問題。

根據政府支持的房貸融資機構Freddie Mac數據，目前15年期固定利率房貸平均利率已突破6.7%，較一年前的5.5%大幅攀升。

CRH預定10月29日公布最新季度財報，部分分析師開始醞釀一個罕見情境：對這家素以達成財測目標聞名的公司，可能出現獲利未達標的局面。

Truist證券分析師基思·休斯（Keith Hughes）近幾週對多家美國營建材料集團的預測揮下紅筆，如今預估CRH的EBITDA將落在78.7億美元。雖較2025年仍有2.5%成長，但低於CRH自行設定的81億至85億美元區間。

休斯警告：「CRH的下修格外值得關注，鑑於該公司長期以來精準達標的紀錄，如今我們已看見下修預測區間的可能性。」

他並非孤軍。CRH的企業券商之一Goodbody分析師沙恩·卡伯里（Shane Carberry）近日也將其EBITDA預估下砍3%，目前預測值為79.9億美元。不過，分析師目前的共識仍認為CRH將觸及財測區間的下緣。

Jefferies分析師則表示，由於成本通膨持續延燒，CRH要達到全年目標下緣面臨「重大挑戰」，但他們目前認為，收購案或許能「彌補這個落差」。

在曼尼福時代，CRH透過一連串大型收購——以及同樣重要的非核心資產處分——成功從一家本質上僅從事水泥、骨材與瀝青破碎業務的公司，蛻變為北美垂直整合的基礎建設龍頭。

明特恩則進一步聚焦於他所稱的三大超級趨勢：持續投資道路至機場的交通建設、水資源管理需求，以及美國的再工業化。

AI資料中心正是再工業化題材中最火熱的專案。川普政府將其視為美國工業復興的核心，押注它們將驅動未來工廠，並賦予美國競爭優勢。

明特恩於7月與分析師的電話會議中表示，CRH目前活躍於200個資料中心專案，所有在建現有資料中心中，有85%坐落於CRH據點的25英里範圍內。

摩根大通預估，全球前五大超大規模雲端運算與科技公司——亞馬遜、微軟、Alphabet、Meta及甲骨文——今年將在美國資料中心投入近7,000億美元，其中營建成本約占總開發成本的15%。

然而，儘管基礎建設與非住宅營建領域去年合計貢獻CRH全球營收逾三分之二，仍有32%營收來自住宅建造、修繕與改建業務。

根據美國人口普查局數據，今年前八個月美國住宅完工量驟降近13%，9月數據預定下週二公布。在建商同時面臨利率攀升與需求疲弱的雙重夾擊下，數據恐難以帶來太大慰藉。

不過，獲利未達標的利空似乎已大致反映在CRH股價上。該公司的企業價值——市值加計淨負債——相對於其全年EBITDA預測區間下緣的倍數不到8.8倍，使其股價較10年中期本益比區間折價逾20%。

Truist在下修財測後給予CRH 105美元的目標價，意味著約25%的上漲空間；分析師共識目標價127美元，潛在上漲幅度更逾50%。

CRH也準備進一步向基礎建設領域傾斜，預計明年初完成以85億美元收購達拉斯企業Arcosa的交易，這也是該公司史上逾1,200筆交易中規模最大的一樁。

蜜月期或許已經結束，但若Arcosa交易能兌現承諾，能否重新贏回華爾街投資人的青睞？