高盛看好AI債務與市政債券 指出信用市場年底前浮現投資契機

高盛集團（Goldman Sachs）指出，隨著2026年步入尾聲，信用市場可望浮現全新的投資機會；較高的殖利率為高品質人工智慧（AI）相關債務與市政債券創造了進場空間，而偏低的市場波動則使投資組合避險操作更具吸引力。

高盛FICC與股票部門美國及亞洲信用交易共同主管Alex Finston在該公司播客節目「The Markets」中表示，儘管利率走高、AI相關借貸攀升，且各產業表現出現明顯分歧，信用市場整體仍維持穩健。

Finston指出，投資人持續展現對高品質企業債務的強勁需求，尤其在市場疲弱時期更為明顯；他預期隨著企業在年底前面臨融資需求，相關投資機會將隨之浮現。

「我認為目前有三項議題最值得關注，」Finston表示，他將高品質AI信用、投資組合避險工具，以及市政債券列為重點觀察領域。

Finston認為，近期的市場波動為投資人提供了以難得一見的高殖利率買進高品質AI相關債務的機會。他同時指出，目前隱含波動率偏低，對有意進行投資組合避險的投資人而言，是相當有利的環境。

信用市場在2026年整體表現健康。Finston提到，投資等級信用利差目前位於過去20年區間的第10個百分位，槓桿融資利差則落在第25個百分位左右。

不過，他也提醒，隨著AI相關借貸、科技顛覆效應，以及利率持續維持高檔，各產業間的信用狀況正日益分化。

Finston表示，利率若呈現溫和逐步走高，歷史上通常會吸引買盤進軍固定收益資產；然而若出現急遽且失序的利率變動，則可能對市場造成較大壓力。一旦借貸成本攀升至使再融資在經濟上難以為繼的水準，信用市場也將面臨考驗。

他將當前環境描述為「信用選股者的市場」（credit picker's market），意指投資人必須仔細區分優質與弱勢借款人，而非將市場視為同質整體看待。

Finston也特別點名市政債券。他指出，近兩個月來供應量增加，為投資人創造了以較高的絕對殖利率買進高評級證券的機會，高品質市政債券的稅後等值殖利率（tax-equivalent yield）已逼近10%。

Finston表示，投資人將持續關注美國聯準會政策操作的靈活性、年底前大型AI相關債務交易的可能性，以及相關交易的結構、存續期與地理資金來源。

他補充，整體經濟成長的永續性仍將是市場表現的核心所在，而資本與流動性的可取得性也持續為信用市場前景提供支撐。