全球晶片製造商股票週四遭猛烈拋售，投資人紛紛尋求避險，原因是對AI投資的疑慮日益加深，包括借貸成本攀升、中國競爭加劇，以及對美國通膨與利率走向的擔憂。多重利空因素同時發酵，導致交易員對部分AI持股的態度急速翻空。
備受關注的半導體類股指數週四重挫2.5%，已是連續第七個交易日下跌。美國晶片股的跌勢緊隨台灣、南韓與日本等全球晶片重鎮的賣壓之後。投資人轉而進場買入其他類股，並大舉湧入公債市場，展開新一輪避險行動。
以科技股為主的那斯達克綜合指數僅下跌0.3%，盤中一度跌勢更為劇烈，所幸部分投資人逢低買進表現低迷的個股，加上軟體股反彈，為指數提供了支撐。該指數週三已創下自7月以來最大跌幅，當日AI基建相關類股——包括晶片製造商——均遭重擊。
丹麥盛寶銀行（Saxo）策略師Neil Wilson在報告中指出：「對AI基建的擔憂、過熱的估值、美國頂尖AI實驗室獲利成長不如預期、中國競爭威脅、通膨與利率走高等多重因素，促使投資人紛紛尋求避險。」他進一步表示，Anthropic與OpenAI營收增速放緩的跡象，加劇了市場的憂慮情緒。
多家媒體報導，Anthropic在臨近首次公開發行（IPO）前的一場投資人說明會中公布，上季營收成長45%，達到170億美元，但增速較第二季的翻倍表現已明顯放緩。
那斯達克與標普500指數週四開盤均下跌，主因新出爐的數據顯示9月美國批發通膨飆升至逾四年新高。標普500指數隨後收斂跌幅，盤中幾近持平，反映投資人從AI類股輪動至其他類股。
晶片股撼動市場
作為AI熱潮關鍵基礎的半導體晶片製造商，今年受惠於資料中心建設浪潮，經歷了驚人的成長。然而在年初強勁反彈之後，隨著市場對資料中心建置速度的不確定性升高，相關個股開始承受賣壓。半導體類股指數自6月高點以來已下跌逾20%。
雪上加霜的是，全球最大先進晶片製造商台積電（TSMC）執行長魏哲家週四於法說會上釋出保守訊息。他向分析師表示，元件價格上漲與總體經濟不確定性，正對部分市場區塊的需求形成挑戰。儘管台積電繳出亮眼財報，股價仍收跌2%，並拖累台灣科技股指數下跌3.5%。
南韓Kospi指數引領亞股跌勢，收盤重挫7.6%，主因為晶片大廠SK海力士（-11%）與三星電子（-9.5%）股價暴跌。此波跌勢之劇烈更觸發交易所熔斷機制，暫停交易——在這個由兩檔個股主導的市場中，這已是今年屢見不鮮的現象。日本日經指數收跌4.9%，香港恆生指數下跌1%。
Kospi指數因SK海力士與三星權值偏高，收盤創六個月新低，全數抹去4月以來的漲幅。該指數曾在6月時年內漲幅高達116%，但此後已崩跌逾三分之一，年初至今的漲幅縮水至32%。
進一步擾亂市場的是中國帶來的競爭壓力。中國半導體業者長鑫存儲（CXMT）宣布在先進記憶體晶片方面取得進展，引發外界對美國與南韓同業獲利前景的疑慮。
利率攀升與AI債務引發不安
全球科技股的撤退，發生在華爾街週三的猛烈拋售之後。當日一份強勁的美國通膨報告強化了市場對利率上升的擔憂，投資人憂心企業將因此面臨更為高昂的AI投資融資成本。事實上，許多AI公司早已債台高築。
由輝達（NVIDIA）背書的資料中心運算服務商CoreWeave，正因利率攀升而受到分析師高度檢視。該公司資產負債表上背負著數百億美元債務，前景也因此趨於複雜。CoreWeave股價週三重挫15.5%，週四盤初一度下跌，所幸在輝達執行長黃仁勳接受彭博專訪時表達對該公司的樂觀看法後，跌幅完全收斂。
CoreWeave等「新型雲端」（neocloud）供應商——即提供專業AI雲端基礎建設的公司——的投資人情緒已明顯轉空。研究機構Gartner週三發布報告預測，由於成本壓力與缺乏獨特商業模式，逾80%的新型雲端供應商將在2030年前停止營運。
華爾街同時也正因期中選舉前資料中心相關政治氛圍的不確定性而苦惱。投資人押注於規模龐大的基建浪潮，但若出現資料中心興建禁令或其他延宕措施，將衝擊投資報酬率的預測。
AI股估值全年震盪
AI類股估值今年以來始終劇烈波動。最大的AI巨頭——Anthropic與OpenAI——仍維持未上市狀態，因此投資人只能從其他管道尋找AI需求的線索。任何暗示需求降溫或AI基建成本超出預期的消息，往往都會引發股價劇烈震盪。
Jefferies首席歐洲經濟學家Mohit Kumar在報告中表示：「AI基礎建設的放緩，將意味著美國經濟成長預期將急劇降溫。」他指出，美國目前每年在AI領域的支出占GDP的比重，已超過19世紀該國建造全國鐵路時的水準。
不過，對泡沫突然破裂的恐懼往往被過度渲染。Kumar補充道：「我們預期財報季將證明企業獲利與需求依然穩健。」然而他也提醒，Jefferies「傾向於在期中選舉前先行獲利了結部分晶片股」，因為民主黨若在國會選舉中勝出，「將被視為對該產業的利空」。