量子運算純炒股對決：Rigetti與D-Wave誰更值得投資？

量子運算在邁向商業化可行性的進程上，比人工智慧落後多年，但投資人已開始尋找能從這項商機中獲利的公司。Rigetti Computing（RGTI）與D-Wave Quantum（QBTS）是華爾街上最受矚目的兩檔純量子運算概念股，以下將比較兩家公司的差異。

兩家公司均獲政府挹注資金

量子運算公司燒錢速度驚人，這已是公開的秘密。這項技術可能要再過好幾年才能達到大規模商業部署的水準，並轉化為實質獲利。美國政府為了支持國內量子運算技術的發展，根據2022年《晶片與科學法》（CHIPS and Science Act）所編列的資金，分別對Rigetti Computing和D-Wave Quantum投資最高1億美元。

從財務數據來看，D-Wave Quantum可能更需要這筆資金。第二季該公司提報的營運虧損達5330萬美元，相比之下，Rigetti Computing的營運虧損為2810萬美元。Rigetti Computing季末營收也高於D-Wave Quantum，但D-Wave的今年上半年訂單積壓（backlog）較去年同期暴增1120%，達到3550萬美元。不過需注意，這些訂單並非全數都會在未來一年內實現。

雖然短期內這兩家公司都不會有亮眼的本益比（Price-to-Sales）數據，畢竟在沒有獲利的情況下也不可能有值得誇耀的本益成長比，但投資人仍應關注其燒錢速度。D-Wave Quantum花錢速度較快，但若能持續繳出亮眼的訂單積壓成長，並開始實現更多營收，公司就有機會隨時間逐步擴大規模。

技術路線截然不同

雖然Rigetti Computing和D-Wave Quantum同為量子運算概念股，但兩家公司切入市場的方式截然不同。

D-Wave Quantum多年來主要致力於量子退火（quantum annealing）技術。這是量子運算中一個小眾的子領域，幾乎只能用於解決優化問題（optimization problems）。這確實限制了其應用範圍，但優化問題在使用者希望運用量子運算處理的運算類型中，確實佔有相當大的比重。

Rigetti Computing則是開發基於超導量子位元（superconducting qubits）的通用型量子電腦。其通用閘型系統（universal gate-model system）能夠解決各種極為複雜的問題。例如，Rigetti的技術可以模擬人體內的化學反應，預測藥物在人體內的療效與毒性，協助製藥公司在新藥研發初期就做出更準確的判斷，省下數年的開發時間，加速新產品上市。這是D-Wave Quantum的技術所無法勝任的工作。但D-Wave的技術商業化與規模化速度較快，而Rigetti一旦掌握容錯邏輯量子位元（fault-tolerant logical qubits）的建置技術，其發展天花板將更高。

不過D-Wave Quantum也意識到通用閘型系統的天花板較高。因此今年稍早，該公司收購了另一家純量子運算公司Quantum Circuits，該公司原本也在開發超導量子位元的閘型量子運算系統。D-Wave預計於2030年開始向客戶交付這類技術，而Rigetti目前已將其系統提供給亞馬遜等雲端運算服務商。

關鍵在於投資人的風險承受度

投資這兩檔量子運算概念股中的任何一檔，都需要相當高的風險承受度。雖然兩檔股票過去一年股價都大幅下跌，但以本益比來看，估值仍舊高得離譜。然而，即使是這類投機性標的，個股之間的風險程度仍有差異。

D-Wave Quantum擁有更明確的營收認列路徑，以及快速擴張的訂單積壓。雖然其燒錢速度更快，但營收能見度也更高。

Rigetti Computing的營收成長率雖然高於D-Wave Quantum，但公司並未對外揭露龐大的訂單積壓。此外，Rigetti在通用型量子運算的技術深度上領先D-Wave，但距離創造實質營收或獲利的道路也更為漫長。

在市值方面，Rigetti Computing約為50億美元，D-Wave Quantum約為60億美元。Rigetti作為較小型的公司，理論上擁有更大的成長空間，但兩者市值差距極小，差異不足以作為投資決策的考量依據。

總結而言，兩者都是獲得部分政府支持、擁有部分早期客戶的投機性純量子運算概念股。對於尋求較低風險標的的投資人而言，D-Wave Quantum是較佳選擇；而Rigetti Computing則屬於高風險、高報酬的選項。