Todd Campbell

Sun, February 8, 2026 at 12:45 PM CST





























































































































































































下面是完整的重寫稿：

Nvidia 股東正準備迎接這家 AI 晶片巨頭在 2 月 25 日公布季報，面臨來自 AMD 與 Broadcom 的激烈競爭，但高盛相信公司將在營收上帶來約 20 億美元的驚喜。

該投資銀行 — — 這是華爾街最具聲望的 157 年歷史機構 — — 預估 Nvidia 的第四季營收將達 673 億美元，並預期其營運利潤也不會讓市場失望。

「我們預期 Nvidia 在第四季會交出約 20 億美元的營收超預期，并且在第一季營收上仍保持 8% 的領先優勢，”高盛分析師在與 TheStreet 共享的研究報告中寫道。 「我們對第四季與第一季的每股收益（EPS）預估分別比市場預期高出 5% 与 9%。」

對於持有 Nvidia 的投資人（自 2017 年關注加密貨幣挖礦需求的我而言），這筆預測相當令人振奮。但 Nvidia 股價自去年秋季高點下跌了 13%。

然而，高盛也提醒投資人，市場可能已在當前價格中將強勁的季報提前納入，未來的焦點將轉向 Nvidia 對 2026 與 2027 年的指導。

在 AI 研究與發展的推動下，Nvidia 的股價近期持續飆升，但隨著大多數投資組合已大量配置 Nvidia，待驅資金已所剩無幾，推動價格上漲的動能也在減弱。

2022 年 OpenAI 發表 ChatGPT 後，AI 程式聊天機器人風潮掀起，迅速帶動對 Nvidia 高效能圖形處理單元（GPU）的巨大需求。當時無論是投資者還是市場都未曾想到此等規模，隨後 Nvidia 連續交出超出預期的財報與指引，股價一路攀升。

如今，許多投資組合已重新配置資金，僅剩少量資金可在價格上再度推動。

對於未來的上漲動能，幾個關鍵因素可能成為催化劑，高盛認為這些因素足以支撐每股 250 美元的目標價，相較於 2 月 6 日收盤價提升 35%。

高盛模型顯示，主要數據中心（即雲端超規模營運商）將在 2025 年將資本支出（capex）提升至 5270 億美元，較 2024 年的 3940 億美元顯著增加。 Amazon 近期財報顯示 2000 億美元的支出，Google（GOOGL）則是 1850 億美元，這些數據都遠高於原先的預估，顯示需求可能更為強勁。

若 Nvidia 能在 2026 年的數據中心營收預估突破 5000 億美元，並且在其最新的 Rubin 晶片上提供更清晰的指導，Stock 的表現將受益。Rubin 晶片將取代 Blackwell 系列，於 1 月的 CES 展會上已宣告已量產，預計今年會進一步落實。

此外，Nvidia 還可能從大型語言模型公司（如 OpenAI 與 Anthropic）的 GPU 需求擴張中獲利。OpenAI 正在later this year 逐步擴大佈局，若其執行情形良好，以及 Nvidia 能就這些部署的可見度發表意見，將是正面訊號。同時，高盛亦關注 Nvidia 在主權政府層面的銷售情況。

在與 ASIC、AMD 競爭的情境下，若 Nvidia 繼續凸顯其 CUDA 生態系統的優勢，恐將讓投資人確信其仍具競爭 protective wall。而中國市場的需求雖然已從以前的 20% 降至不到 10%，但近期美國已獲准出口 H200 晶片，且中國官方放寬限制，若 Nvidia 釋出對中國需求的正面評估，股價亦可能出現上揚。

最後，Rubin 在 2026 年的量產進度若順利，將是另一正面催化劑，屆時市場有望對其給予更高的估值。