美國證券交易委員會（SEC）近日提出一項新框架，擬允許投資顧問及受規範基金在符合特定條件的情況下，自行保管比特幣及其他加密資產，並可使用州立信託公司作為託管機構。
根據《The Block》報導，這項於10月1日公布的提案，旨在補上機構直接持有數位資產（而非透過ETF或其他中介機構）所欠缺的基础設施缺口。適用對象包括投資顧問及受規範基金，涵蓋資產管理公司與避險基金在內的機構族群。提案目前進入為期60天的公眾評論期，尚未成為最終規則。
SEC主席Paul Atkins表示，現行法規已跟不上規模達數兆美元的加密市場發展腳步。委員Hester Peirce則指出，監管機關應保障投資人自行保管資產的權利，而非強制要求其將資產交由第三方持有。
為何這項提案至關重要
託管問題長期以來一直是專業資金經理人考慮直接持有加密資產時所面臨的實務障礙之一。現行法規普遍要求投資顧問將客戶資產存放於合格託管機構，這使得許多機構傾向以ETF作為進場比特幣最簡便的管道。一旦框架更為明確，直接持有將變得更加可行。整體而言，這對市場具有溫和的正面效益。
不過，提案雖移除了一道障礙，卻並非憑一己之力就能創造需求。該提案並未強制任何投資顧問或基金購買加密資產，因此對資產配置的實質影響預料將是漸進的。若最終順利通過，部分機構持倉可能從ETF轉向直接持有，長期而言將使ETF的資金流量數據成為衡量機構需求的較不完整指標。
此舉是SEC與商品期貨交易委員會（CFTC）在參議院未能通過《Clarity Act》之後，更廣泛推動更新加密貨幣監管的其中一環。市場預期後續還會有更多提案出爐。
後續觀察重點
評論期意見：未來60天內，各方回應將揭示大型資產管理公司、託管機構及銀行是否支持此框架，或要求進行修改。
最終規則版本：最終定案內容可能與提案版本有所差異，特別是在自行保管的附加條件以及州立信託公司所扮演的角色方面。
後續相關提案：SEC與CFTC可能進一步提出相關提案，決定機構取得加密資產的管道能擴展到何種程度。
資金流向：對市場參與者而言，關鍵在於較便利的託管機制最終是否反映在實際資產配置上，而非僅止於消息面本身。