SEC擬推加密貨幣託管新制 逾100兆美元顧問資產可望流入比特幣市場

美國證券交易委員會（SEC）近日提出一項加密貨幣託管規則草案，未來可能允許註冊投資顧問直接為客戶持有比特幣及其他加密貨幣。考量到這些顧問所管理的資產規模超過100兆美元，即便僅有小幅資金轉向加密貨幣市場，都可能為該市場注入龐大資金動能。

在此之前，大多數投資顧問受限於嚴格的託管法規，不敢在管理帳戶中買進比特幣。現行規定要求使用合格託管機構，但對於誰能持有私鑰並未明確界定。如今這項新提案若最終拍板，將引發一個關鍵問題：究竟哪些加密貨幣會率先迎來顧問資金的進駐？

SEC新託管規則擴大合格託管人範圍

投資顧問在保管客戶資產時，通常必須委由合格託管人負責，這類機構多為受監管的銀行或券商，肩負資產安全維護的責任。這些標準原本是為股票憑證等傳統投資商品所設計，但加密貨幣的獨特性質——由私鑰控制——使情況變得複雜。事實上，SEC已於2025年6月12日撤回2023年提出的託管保障提案，直到現在才推出新方案。

這項新提案更新了《1940年投資顧問法》與《1940年投資公司法》。根據該計畫，州信託公司若制定書面資產保護政策並提交年度審計財務報表，即可擔任託管人；註冊券商則可依據客戶保護標準取得資格。此外，受監管的基金可能擴大其加密貨幣產品線，在特定條件下，空投代幣也能納入新規範的適用範圍。

SEC主席阿特金斯（Paul Atkins）表示，自2008年比特幣白皮書問世以來，加密貨幣已從「利基市場的好奇事物」演變為「市值數兆美元的資產類別」，但他指出「我們的法令規範並未跟上其發展腳步」。這項提案是在SEC於9月推出多項加密貨幣監管措施後接續推出，背景則是參議院未能推進《CLARITY法案》。

嚴格條件下 顧問可自行持有加密金鑰

這項提案值得關注的一點是，允許投資顧問自行持有私鑰，但前提是必須證明無法為該資產找到核准的託管機構。為確保安全，使用這些金鑰時至少須由兩人授權，且每位客戶的代幣必須分別存放在獨立地址中。

此外，獨立稽核人員須在六個月內評估顧問的託管控管機制，基金董事會則將每季審查顧問的決定。這些嚴格條件可能使自行託管的成本過於高昂，使多數顧問傾向繼續託管於已支援相關幣種的機構。

現貨ETF資產流向揭示顧問資金首選標的

現貨加密貨幣交易所買賣基金（ETF）讓我們得以一窺監管資金在取得合規管道後的流向。截至2026年9月25日，美國現貨比特幣 ETF持有1,080億美元資產，而以太幣基金規模為178億美元。相比之下，Solana基金僅有20億美元，XRP基金則為18億美元。

這些數據顯示，比特幣基金目前的投資規模約為以太幣的六倍，更是Solana的五十倍以上，且比特幣基金已持有所有流通比特幣的6.29%。

雖然該提案並未明確指定特定加密貨幣，但託管機構最終將決定顧問能夠取得哪些幣種，因為全面自行託管的成本對許多公司而言極具挑戰。

哪些加密貨幣將率先受惠於SEC託管新規？

比特幣有望成為第一個進入顧問帳戶的加密貨幣，以太幣可能隨後跟進，因為託管機構已同時支援這兩種資產。ETF數據顯示，受監管的資金對這些標的具有明確偏好。這項提案實質上消除了長期阻礙顧問進入加密貨幣市場的主要法律障礙，但SEC必須先將該規則最終定案，後續變革才能正式生效。

60天的公開評論期將在提案刊載於《聯邦公報》後正式展開。如果最終法規納入更廣泛的託管人名單並放寬自行託管的要求，像Solana和XRP這類市值較小的加密貨幣也有可能更快進入顧問管理的帳戶。歸根究底，SEC這項加密貨幣託管新規，會不會只是進一步擴大比特幣與以太幣既有的領先優勢？