DayOne力拚11月IPO 目標估值200億美元 數據中心產業迎投資人嚴格檢視

儘管利率持續居高不下，且近期數據中心產業接連遭遇挫折可能使IPO市場更為挑剔，新加坡數據中心營運商DayOne仍積極推進最快於今年11月掛牌的美國首次公開上市（IPO）計畫。

根據路透社引述三名知情人士透露，DayOne為雲端運算與人工智慧（AI）客戶開發及營運數據中心，計劃於10月中旬向美國證券交易委員會（SEC）公開提交註冊文件，並可能在11月正式掛牌。不過，確切時程與發行細節仍可能生變。DayOne對此消息拒絕發表評論。

此一IPO計畫的背景，是AI基礎設施領域正面臨日趨嚴格的投資人檢視。近期發生的兩項重大事件凸顯了此一趨勢：軟銀（SoftBank）支持的SB Energy延後其原定的IPO時程；而甲骨文（Oracle）與Blue Owl之間針對新墨西哥州一處數據中心專案所引發的爭議，也引發市場疑慮。這些發展顯示，經過多年投資人對AI基礎設施的高度熱情後，市場正逐漸走向成熟。擁有多元化客戶基礎與較高需求能見度的業者，仍將持續吸引投資人青睞；而高度依賴單一大型AI客戶、或需要龐大前期資金的專案，則面臨更嚴格的審視。

投資人現正日益關注數據中心的需求是否能由合約營收與既有電力供應所支撐。Shenton Research研究主管Ke Yan指出，已取得的電力供應、已運作或接近完工的容量，以及長期的「照付不議」（take-or-pay）協議，正成為投資人評估該產業的重要依據。

在此同時，多家數據中心業者正準備進入公開市場，包括Switch、Vantage Data Centers與CyrusOne等。Switch已秘密提交IPO申請，預計將在DayOne之後啟動發行。Switch未回應置評請求。

DayOne的多元化布局成為其差異化優勢。據其中一名知情人士指出，該公司橫跨多國的地理分布與已運作的數據中心組合，有助於將其與仍高度聚焦於開發中專案的競爭對手區隔開來。DayOne的投資人包括Coatue與Hillhouse。今年6月，該公司完成規模達45億美元的C輪募資。根據路透社先前報導，DayOne此次IPO可能尋求籌資最多50億美元，估值約200億美元。

根據DayOne官網資料，其已取得約2.1 GW（百萬瓩）的容量預約，業務橫跨亞太與歐洲地區，涵蓋馬來西亞、香港、日本、芬蘭及西班牙等地。

另一方面，SB Energy在收到SEC進一步詢問後，已延後正式啟動IPO行銷的時程。投資人同時對其尋求的估值與其對OpenAI作為主要客戶的高度依賴表示疑慮。知情人士透露，SB Energy此次尋求的估值約為600億美元。SB Energy對此亦拒絕評論。

值得注意的是，SB Energy、軟銀、OpenAI與輝達（NVIDIA）之間的關係正日益緊密，這些企業正試圖為AI基礎設施的快速擴張籌措資金。輝達已同意提供最高1,050億美元的擔保，以支持OpenAI承租SB Energy於俄亥俄州開發的一處數據中心，同時也對SB Energy投資15億美元。此外，作為OpenAI支持者的軟銀，正另外尋求投資人認購一筆100億美元以美元計價的債券發行案，以協助為其對OpenAI的投資提供資金。軟銀此前已以所持OpenAI股權作為擔保取得貸款。

AI基礎設施建置的融資成本同樣面臨更嚴格的檢視，原因是利率持續維持高檔。較高的借款成本可能使需要數年才能實現回報的數據中心專案更難以籌資。CBRE亞太區數據中心資本市場總監Neil Bear-Hetherington指出，對於依賴債務融資的開發商而言，來自財務實力雄厚客戶的合約營收特別重要，因為這能在造價高昂的AI就緒設施興建過程中，提供更大的現金流能見度以支應借貸還本付息。

AI導向的數據中心動輒需要數十億美元的前期投資，包括高密度運算機架、電力基礎設施與液冷散熱系統等支出。因此，投資人正更為密切地關注個別專案背後支持客戶的身份與財務實力。這種更嚴格的審查意味著，對於無法清楚證明具備明確需求、已取得電力供應及可預測現金流的業者，IPO市場的容忍度將降低。

對像DayOne這樣準備進入公開市場的公司而言，強勁的長期AI基礎設施需求與更為挑剔的投資人基礎並存，可能使發行的時機選擇更為關鍵。