德國商業銀行（Commerzbank，ETR:CBK）執行長Bettina Orlopp表示，該銀行正進入一個新階段，UniCredit投資案相關的監管核准預計於今年年底或明年初通過。她同時強調，銀行將維持獨立管理，並持續專注於達成現有的財務目標。
Orlopp在投資人活動中發表演說時，將當前時期描述為「零階段」（phase zero），在此期間銀行正為預期的監管核准做準備。她指出，時程可能落在年底或隔年初，財務團隊傾向選擇明年初的時間點，因為這將有助於簡化第一季的合併報表作業。
維持獨立上市地位 開放整合選項
Orlopp表示，後續的「第一階段」（phase I）將使德國商業銀行以獨立上市公司身分繼續運作，保有自身策略，同時允許其在包含UniCredit與HypoVereinsbank（HVB）的更大集團架構下，追求特定的營收與成本機會。
談及可能的整合方案，Orlopp指出，後續階段可能涉及德國商業銀行與HVB的整合，但結構性變更需要股東支持。她表示，這需要股東大會上75%的多數票支持，因此UniCredit與德國政府之間的討論至關重要，因為德國政府目前仍是第二大股東。
她勾勒出三種已分析過的可能結構：德國商業銀行與UniCredit合併；對剩餘股東提出要約，在持股超過90%後可能進行強制收購（squeeze-out）；或德國商業銀行以股票作為對價收購HVB。Orlopp強調，上述三種方案均需至少75%的股東同意。
「現階段並非由我們來討論第二階段（phase II）的內容，」Orlopp說道，並補充表示德國商業銀行當前的重點在於準備工作、獨立策略，以及在合作階段中識別額外價值來源。
政府角色與策略目標
談及德國政府可能開出的條件，包括外界報導的董事會席次考量，Orlopp表示，政府同時扮演股東角色，並有更廣泛的利益，即確保德國經濟持續獲得一家重要銀行的服務。她認為，所有相關方應聚焦於該機構及其利害關係人，而非將議題定性為「紅線」。
在策略方面，Orlopp表示德國商業銀行對其「Momentum 2030」計畫中的目標仍感到安心，其中包括34億歐元的淨利潤指引。銀行預期將在第四季提列部分重組費用，2027年則會有更大規模的費用入帳，但她表示，這些成本應不會阻礙銀行達成2028年與2030年的目標。
執行長指出，德國的放款成長低於最初預期，但國際放款成長較為強勁，公共部門放款亦貢獻了成長動能。
德國經濟展望與信貸品質
談到德國經濟，Orlopp表示德國商業銀行最新研究預測德國GDP將成長1.2%。她雖將此增速形容為「仍不算理想」，但她指出ifo經濟指數改善，以及採購經理人指數（PMI）與訂單數據均轉好，均顯示經濟復甦的跡象。
然而，各產業的狀況仍好壞參半。她表示，部分產業正積極投資且前景樂觀，但也有產業仍維持審慎態度並專注於重組。德國商業銀行尚未觀察到大量的違約情況，但違約事件較集中在規模較小、成立時間較短的企業。
存款競爭、費用與資產品質
Orlopp指出，德國的存款競爭依然激烈，市場上有些存款方案在經濟上難以合理化。她表示，德國商業銀行打算在保護與成長存款基礎之間取得平衡，同時讓存款定價維持經濟上的合理性。
據Orlopp表示，該銀行已避免提供高於4%的存款利率，並採用與其他產品綁定的方案。她說，德國商業銀行特別留意所謂的「利率衝浪客」（interest rate surfers），即在不同銀行間移動存款以追逐短期促銷利率的客戶，因為此類客戶獲取工作可能產生營運成本，卻難以建立持久關係。
在營收方面，Orlopp重申2026年淨利息收入86億歐元的指引。她表示，預期下半年的改善反映了9月的利率調升，以及複製投資組合（replication portfolio）所帶來的效益，後者預計將於年底後顯現。
德國商業銀行持續以在初期數年內淨手續費收入成長超過7%為目標。Orlopp表示，手續費成長受惠於放款、支付、證券、交易、投資組合管理及服務企業與私人客戶（含mBank）的業務。
她認為，退休金改革明年可能提供支撐，但德國商業銀行並非僅依賴此一因素。Orlopp指出，若更多德國人開立證券帳戶並採用定期投資計畫，證券投資的更廣泛參與可能創造機會。
在信貸品質方面，Orlopp表示銀行對其8.5億歐元的風險成本（cost-of-risk）指引感到安心。她指出，資產品質運作平穩，但銀行仍保持謹慎，因為單一大型違約案件可能影響業績。34億歐元的淨利潤目標是基於8.5億歐元的假設所訂定。
資本返還與員工聚焦
Orlopp重申德國商業銀行的資本返還政策，包括百分之百的股利發放率。銀行首輪、規模最高達12億歐元的庫藏股計畫正在進行中，管理階層預計將於第四季決定後續方向。
她表示，自恢復實質資本返還以來，銀行已向股東返還約60億歐元。德國商業銀行的CET1資本適足率仍「相當穩健」，並預期將因規劃中的風險性資產（RWA）縮減而獲得進一步支撐。
Orlopp指出，儘管併購相關的頭條新聞不斷，員工與客戶仍保持專注，但希望獲得更明確的資訊。她表示，銀行正於全組織推展人工智慧工具，包括企業客戶銷售工具，以及正為私人客戶測試的財富管理工具。與此同時，德國商業銀行在網路安全方面的投資高於原先預期，主因人工智慧採用所帶來的風險。
「對我們而言，現在最重要的是向前推進，」Orlopp說道。「我們要達成各專案標。」