印度證交所擬調降長期衍生品保證金 因應散戶期權交易虧損居高不下

印度證券交易委員會（SEBI）主席杜欣·坎塔·潘迪（Tuhin Kanta Pandey）週三於孟買舉行的第13屆SBI銀行與經濟研討會上表示，SEBI正研議是否調降長期衍生品合約的保證金要求。這番談話凸顯出監管機構試圖在兩大目標之間取得平衡：一方面抑制短期衍生品的過度投機，另一方面則致力深化印度資本市場、提升流動性，使其更適合長期資本的形成。

過去幾年來，SEBI已對期貨與選擇權（F&O）市場的多項環節加強管制，尤其聚焦於短天期選擇權及到期日交易。散戶在衍生品市場的虧損情況，一直是監管單位高度關注的議題。若長期合約的保證金要求確實調降，將釋出明確訊號：監管機構並非反對衍生品這個產品本身，而是希望引導交易活動轉向更穩定、持有期間更長的標的。

潘迪進一步指出，F&O虧損仍然偏高，因此投資人適任性與風險意識格外重要。SEBI不斷警告散戶交易人注意衍生品的風險，畢竟個別參與者承擔虧損的機率依然顯著。

此外，潘迪表示，印度下一階段的經濟成長正於艱困的全球環境中展開，地緣政治緊張局勢、貿易關係的轉變，以及對全球發展高度敏感的資本流動，都是必須面對的變數。他也提到，科技——尤其是人工智慧——正以飛快的速度改變商業與金融市場的面貌。

儘管存在上述全球風險，潘迪強調印度的經濟表現依然令人鼓舞，成長動能強勁、通膨維持在印度央行（RBI）目標區間內、外部緩衝也相當充裕。但他補充指出，對金融業而言，更關鍵的問題是：未來十年甚至更長的時間裡，需要哪些條件才能支撐成長的延續。

「成長中的經濟體需要持續擴大的資本池。更重要的是，需要多元型態的資本，能對應不同的用途與不同的期間。」潘迪說道。

潘迪認為，銀行體系與資本市場不應被視為相互競爭的管道。兩者皆須強化，因為不同企業需要不同性質的融資——有些需要債務，有些需要股權，基礎建設需要耐心資本，而新創企業在取得傳統債務融資之前，可能還需要風險資本的支持。

印度市場擴張的規模相當驚人。自2016財年以來，印度股市市值以年均約17%的速度成長，目前已達約481兆盧比。過去十年間，印度企業每年平均透過股權與債券發行在證券市場籌集約10兆盧比。

共同基金資產規模則從2016財年的123兆盧比，大幅擴張至2026年8月的870兆盧比；證券市場的獨立投資人數更是增加超過三倍，達到約1.5億人。