富蘭克林坦伯頓新興市場ETF（NYSEARCA:PXH）過去一年大漲38%，顯示投資人重新發現新興市場的投資機會。這波漲勢反映了該基金在新興市場投資上的根本性轉變——採用營收、現金流等基本面指標而非市值來加權持股。這種方法已證明其有效性，股價從約20美元上漲至2026年1月底的27.70美元。

該基金管理資產規模達17億美元，專注於亞洲基本面最強勁的大型企業，而非市場炒作的標的。這種策略使其持有騰訊和HDFC銀行（NYSE:HDB）等穩定現金流企業，這些企業在投資組合中擁有合理的經濟權重。0.49%的費用率反映了富蘭克林坦伯頓在不增加過高成本的情況下，提供這種精選策略的能力。

新興市場多年來被投資人冷落，因為資金偏好美國股票。但隨著美中貿易緊張局勢緩和，以及聯準會轉向降息，情況發生了變化。國際貨幣基金組織（IMF）現在預測，亞太地區將成為全球經濟成長的主要動力，區域經濟以健康的步伐擴張，這正當化了投資人重新關注新興市場。

聯準會的利率路徑和美元走軟是PXH表現的關鍵驅動力。當聯準會降息且美元走軟時，新興市場的借款人面臨更低的債務服務成本，而其股票估值對全球投資人來說也更具吸引力。聯準會在2025年底轉向降息，正好觸發了這一機制，催化了資本流動，推動了PXH近期的漲勢。

投資人應密切關注聯準會的政策聲明和每月消費者物價指數（CPI）報告。如果通膨保持受控且聯準會繼續寬鬆，將為新興市場股票創造有利的環境。但若利率政策逆轉或美元意外走強，可能會迅速扭轉近期的漲幅。美元指數和10年期美國公債殖利率是這一動態的即時指標。

中國金融和科技股是PXH投資組合的核心，騰訊和主要銀行的持股佔有重要比重。這種集中投資直接押注中國的經濟軌跡，並使基金能夠捕捉半導體和人工智慧等高價值產業的成長。基本面加權方法意味著這些持股是基於其經濟足跡而非市場炒作選擇的。

該基金的基本面指數方法在此處至關重要。與可能過度暴露於高估股票的市值加權基金不同，RAFI的方法根據營收和帳面價值等經濟指標來加權公司。這種結構在中國科技股估值壓縮時可能提供更好的下行保護，但也意味著如果動能驅動的漲勢偏好成長股，PXH可能落後。投資人可以透過審閱富蘭克林坦伯頓的季度事實表，並比較PXH的部門配置與傳統市值加權競爭對手如iShares MSCI新興市場ETF（NYSEARCA:EEM）來追蹤這一點。

未來12個月的關鍵問題在於，聯準會是否能維持其鴿派立場，同時中國的經濟改革是否能取得進展，這兩者都將支持PXH的基本面加權方法，以捕捉新興市場的成長。