GE Vernova 2000億美元訂單積壓有望提前達標 AI資料中心需求成最大推手

GE Vernova（紐約證交所代號：GEV）於9月16日獲得一大利多，執行長Scott Strazik在公開場合表示，公司訂單積壓有望在2027年初「相當早」的時間點即達到2000億美元的水準，這項時程明顯早於華爾街原先的預期。該公司預期，這股「強勁且持久」的需求將持續推動營運加速成長，而其訂單積壓在2026年第二季底已達到1670億美元。

GEV股價過去一年來累計上漲約50%，但在過去一個月卻回檔超過14%，反映出投資人對AI交易熱潮的疑慮日益升溫。該股在9月14日也遭遇逆風，當時GLJ Research給予「賣出」評級，並開出470美元的目標價，為華爾街最低水位，並將該公司描述為「以景氣循環型燃氣渦輪製造商的本質，賣出景氣長期成長股的價格」。

【AI熱潮推升GEV訂單積壓】

這項最新進展延續了GE Vernova近期的強勁動能，主要受惠於AI資料中心建設熱潮所帶來的龐大電力設備需求。該公司第二季底的訂單積壓達1760億美元，較前一季增加130億美元，年增率高達37%，使其營收能見度一路延伸至2030年代以後。

值得注意的是，GE Vernova並非僅僅坐擁龐大的訂單簿，而是確實將這股需求轉化為實質的財務改善。該公司第二季營收年增22%至111億美元，自由現金流則達到51億美元，已超越2025年全年水準。鑒於需求如此強勁，GEV將2026年全年營收預測區間上修至455億至465億美元，高於先前預估的445億至455億美元。

持續延燒的AI熱潮已成為GE Vernova的主要成長催化劑，其資料中心相關訂單在今年上半年已突破50億美元，是2025年全年總額的兩倍以上。根據《巴倫周刊》報導，電力供應已成為資料中心營運商面臨的關鍵瓶頸，而這股強勁需求實際上已限制GEV的渦輪機產能，反而有助於支撐售價及稀缺交付排程的價值。

【訂單積壓仍需實際兌現】

投資人必須留意，2000億美元訂單積壓是一項里程碑數字，但並不等同於等量的近期營收或現金流。GE Vernova訂單積壓中有相當比例的交付期程延伸至數年之後，要將其轉化為實質獲利，需要成功的執行力以及持續的客戶需求支撐。

該公司正積極提升產能以滿足成長中的需求，目標是在2030年達到30 GW的產能規模。然而，在當前AI泡沫疑慮持續延燒之際，若資料中心需求最終不如當前趨勢所示那般持久，那麼新增的產能恐將使GE Vernova面臨較不利的經濟效益。

GEV的風電業務也持續成為營運包袱，受陸上風電需求疲弱及離岸風電專案成本攀升雙重衝擊。該公司風電訂單較一年前下滑約40%，該事業部門EBITDA虧損年增逾66%至2.75億美元。GEV預期第三季風電營收將年減低個位數到中位數百分比（low double digits），待下半年才有望改善。

【結論】

GE Vernova的2000億美元訂單積壓如今可望提前達標，凸顯其發電設備的強勁需求，並支撐其成長前景。然而，漫長的執行時程、AI泡沫風險以及風電業務持續疲弱的表現，仍是投資人必須關注的主要隱憂。

【市場情緒】

根據Insider Monkey資料庫統計，GE Vernova在2026年第二季底共有106家避險基金持有，較前一季的118家減少。然而，雖然避險基金投資人總家數下滑，其累計持倉市值卻從第一季底的92.6億美元，增加至第二季的將近138億美元。