羅素2000指數今年開局表現強勁，截至1月23日已上漲7.5%，而同期標普500指數則持平。投資人早已預期資金將從高估值的標普500轉向，而羅素2000在連續14個交易日跑贏標普500後，於1月23日終止了這波連勝紀錄。

標普500指數在2023年至2025年間創下歷史性的多年漲幅，累計上漲78%。然而，這段期間也因大型股與小型股表現差距懸殊而備受矚目。標普500指數的報酬率幾乎是羅素2000指數的兩倍，這主要歸因於AI浪潮的興起，由「七巨頭」股票領軍，這些股票現占標普500市值約三分之一，加上其他在AI熱潮中大幅上漲的超大型科技股。

值得注意的是，在牛市期間，小型股通常會跑贏大型股，因其波動性更高、風險更大且更易受宏觀經濟影響。然而，過去三年的趨勢似乎正在逆轉。截至1月23日，羅素2000指數輕鬆跑贏標普500指數，並創下自1996年以來最長的連續日跑贏紀錄。今年開局，羅素2000指數連續14個交易日跑贏標普500指數，直至1月23日下跌1.8%才終止這波連勝。

這波資金轉向表明，投資人預期牛市將擴大，考量到標普500指數的歷史高估值以及羅素2000指數的相對折價。回顧歷史，在1996年科技驅動的牛市期間，羅素2000指數曾連續16個交易日跑贏標普500指數。當時投資人並不知道，1996年其實是為期五年的網路泡沫第二年，這波泡沫在2000年3月達到頂峰。

1996年4月和5月的連勝期間，羅素2000指數上漲3%，而標普500指數下跌1%。然而，這並未預示未來走勢，因為在網路泡沫時代，標普500指數仍跑贏羅素2000指數。事實上，在1996年3月31日至1999年3月31日的三年間，標普500指數上漲99%，而羅素2000指數僅上漲20%。

多種因素推動了標普500指數在網路泡沫時代的漲勢，而即使連續14或16日的連勝紀錄，也並不一定能預測未來報酬。然而，有許多理由相信羅素2000指數今年將跑贏標普500指數，因為小型股估值仍然偏低，且投資人正尋求分散「七巨頭」的風險。

例如，標普500 ETF的本益比為27.9，而羅素2000 ETF的本益比僅為19.4。此外，標普500指數已連續五年跑贏羅素2000指數，因此趨勢逆轉似乎已逾期。

對於投資人而言，持有標普500指數並非錯誤，但如果投資組合中大部分是標普500指數基金或「七巨頭」等占標普500指數大比重的股票，可能需要考慮分散投資至小型股ETF，如IWM或成長型替代選擇，如Vanguard Russell 2000 Growth Index Fund ETF。

雖然單一連勝紀錄可能不具預測性，但隨著牛市成熟，有其他理由看好小型股。