Meta（NASDAQ:META）正以驚人的資本支出力度佈局未來——單季資本支出達311億美元，2026年全年資本預算更上看1,300億至1,450億美元，並與BlackRock（NYSE:BLK）攜手打造資料中心計畫。
然而，Meta股價今年以來實際上下跌2.21%，過去一年跌幅更達14.03%。本文將探討這檔股票能否在2030年前翻倍至1,300美元，筆者認為這條路徑確實存在（而支撐Meta成長的基礎建設佈局，也將帶動電力、冷卻及網路設備供應商的成長，相關內容收錄於免費的AI基礎建設報告中）。
當前拖累Meta股價的因素
表面營收數據其實相當亮眼。Meta第二季2026營收年增28%，達608億美元。問題出在營收下方的成本結構——總費用暴增55%，主要受到24億美元的法律訴訟費用以及12億美元的資遣費拖累。營運利潤率因此壓縮至31%。自由現金流更從一年前的85.5億美元驟降至7.84億美元。
投資人同時也在消化第二季EPS的意外落空，實際數字為6.18美元，市場預期為7.22美元，這也終結了連續六季優於預期的紀錄。考量到Meta的Beta值達1.243，這類信心面的打擊勢必引發股價劇烈波動。華爾街對Meta後市看法分歧，這種懷疑氛圍反而成為布局的契機。
華爾街與本機構模型的目標價比較
市場共識目標價為754.15美元，分析師評等分布為8個強力買進、47個買進、7個持有，零個賣出。這在大型股中已屬極度看多的配置。本機構基本情境的12個月目標價為787美元，上漲空間約19.81%；多頭情境目標價為858.01美元，信心指數高達0.9。
筆者對市場共識持保留態度。共識主要著眼於一年內展望，雖然89%的評等為買進，但分析師仍持續下修EPS預估。本機構的5年基本情境預估2030年12月股價可達1,080.54美元，多頭情境則為1,198.43美元。無論是哪種情境，都尚未反映個人代理與商業代理業務真正貢獻營收的可能性。
通往1,300美元的成長路徑
從當前股價644.38美元翻倍至1,300美元，需要101.7%的漲幅。以預估EPS 40.09美元計算，1,300美元股價意味著32倍預估本益比。本機構基本情境的787美元目標價已隱含20倍本益比，也就是說，要達到1,300美元的目標價，還需要額外約12倍的本益比擴張空間。
這是個不小的挑戰。不過，只要EPS成長速度追上本益比擴張幅度，估值壓縮的故事便會自然展開。Meta的廣告引擎持續複利成長：第二季廣告曝光量成長14%，單次廣告價格上漲12%。GEM廣告排序模型帶動Facebook廣告點擊率提升8.3%，轉換率提升15.7%。Advantage Plus的年化營收規模已達750億美元。
執行長馬克·祖克柏向投資人表示：「我們現在正處於一個關鍵時刻，AI的投資正加速我們核心業務的每一個重要環節。」
主要風險在於，2026年高達1,450億美元的資本支出，將在變現能力趕上之前，持續壓抑自由現金流表現。
Meta當前估值與其獲利能力的對比
Meta目前預估本益比約16倍，以40.09美元的預估EPS計算。對於一家營收年增28%、營運利潤率達34.8%的企業而言，這個估值堪稱便宜。
股價目前在52週高點788.22美元與低點519.78美元之間游走，位置較接近中間而非高點。長期持有者過去10年累計報酬率達405.06%。這十年的複利成長，正是提醒投資人：當Meta大舉投資時，往往是耐心等待的回報期。
1,300美元目標價是否實際可行？
要在2030年前翻倍至1,300美元，需要101.7%的漲幅，以及32倍的預估本益比。這確實是個大膽的目標。
但有三項因素使這成為可能：AI原生排序機制持續推升廣告變現能力、WhatsApp與Messenger的商業代理業務成為實質營收來源、資本支出強度將在2027年見頂，屆時自由現金流將再度回升。
可能破壞此情境的風險，在於運算成本的增加持續超越變現速度，導致利潤率長期低迷。這種等級的報酬率不應預期每年都會實現，但本文已勾勒出Meta如何在2030年達到1,300美元的藍圖。