Coinbase Global（NASDAQ:COIN）高層揭露公司的擴張策略藍圖，核心在於跳脫單純的加密貨幣現貨交易，積極新增交易產品、擴大穩定幣與代幣化業務，並打造支援鏈上交易的基礎設施。
總裁暨營運長Emilie Choi與財務長Alesia Haas在高盛研究（GS Research）活動中表示，自2021年公開上市以來，公司業務已歷經重大轉變，當時主要服務零售與機構現貨交易客戶。
Haas指出，比特幣現貨交易目前僅佔公司「總營收約略高於10%」，相較於上市當時超過50%的比重大幅縮減。她表示，訂閱與服務業務年化營收目前約達25億美元，部分受惠於穩定幣相關活動的帶動。
此外，Haas透露，Coinbase平台上託管的鏈上資產約佔全球總量的12%。她強調，公司正致力於為消費者、機構、金融科技業者、銀行與企業打造堅實的基礎設施，讓這些客戶得以提供加密貨幣相關產品。
「萬物交易所」策略
Choi將Coinbase的「Everything Exchange」願景描述為建立一個單一平台，讓客戶能夠交易「任何資產、任何時間」。公司最初從加密貨幣現貨交易起家，之後陸續加入衍生品、預測市場與傳統股票交易。
Choi表示，公司衍生品業務在第二季以市占率計算達到歷史新高。她同時指出，預測市場產品年化營收跑率已達1億美元，是Coinbase成長最快的營收產品之一。
Haas補充說明，預測市場營收與合約數量在產品於第一季推出後，季增率呈現倍數成長。她進一步透露，在推出加密二元合約後，每日平均交易人數成長三倍，每日平均營收則成長四倍。公司近期也推出「組合」（combos）產品，進一步提升用戶參與度。
兩位高層強調，他們並不認為預測市場會侵蝕既有交易營收。Haas將此產品定位為透過新型合約——包括與天氣、政治、體育相關的合約——吸引客戶的增量方式。
展望未來，Haas表示，Coinbase計劃擴大預測市場合約的範圍，並持續優化這個推出僅六個月的產品。公司最初透過與Kalshi合作進入該市場，但Haas透露，未來不排除尋求其他合作夥伴或進行垂直整合。
衍生品、流動性與競爭
Choi坦言，推出永續期貨產品本身或許並非難事，但成功營運此類產品需要通路、流動性與執行能力。她指出，Coinbase擁有龐大的零售與機構客戶群、國際交易所、Prime服務，以及先前收購Deribit後所取得的全球最大加密選擇權交易所地位，這些都是公司的競爭優勢。
公司近期也獲得商品期貨交易委員會（CFTC）發出的「無行動函」（no-action relief），允許美國客戶與全球永續期貨流動性進行連結。Choi強調，這項進展意義重大，因為美國客戶現在得以合規方式參與全球永續期貨市場，無須透過虛擬私人網路（VPN）等替代途徑繞道而行。
Haas表示，獲取全球流動性可透過更佳的報價改善客戶交易結果，並避免因各國市場分割所造成的流動性碎片化。她同時強調，Coinbase作為一家上市公司的優勢——擁有透明的資產負債表、資本結構與內控環境。
Coinbase目前將自身市占率以全球加密現貨與衍生品活動合計為基礎計算，Haas指出該比例「略高於10%」。她認為國際擴張、新增合約，以及未來推出的保證金與交叉擔保功能，都是提升平台交易活動的潛在動能。
監管、穩定幣與代幣化股票
Choi表示，當前監管環境已變得更具建設性，與前任政府的「以執法代替監管」（regulation by enforcement）做法形成對比。她援引的正面進展包括：證券交易委員會（SEC）與CFTC朝向規則制定的推進、貨幣監理署（OCC）特許的初步批准、公司取得的MiCA牌照，以及先前通過、涵蓋穩定幣的GENIUS法案。
Choi指出，Coinbase正密切關注擬議中的CLARITY法案，並將其視為業務發展的加速器而非先決條件。她表示，公司持續與SEC及CFTC每週會面，以合規方式推出各項新產品。
談到穩定幣時，Haas指出，即使在市場流通量相對持平的情況下，交易量仍持續成長，顯示穩定幣用途已超越加密貨幣交易，延伸至支付與結算等領域。她透露，第二季Coinbase平台上平均持有的USDC達到200億美元的歷史新高，整體USDC市場總市值也創下770億美元的單季紀錄。
Choi表示，Coinbase已與阿布達比全球市場（ADGM）合作，在國際市場推出代幣化股票。她將這些產品描述為真正的代幣化股份，持有者擁有股東權益、股息分配權，以及在完成KYC身分驗證後的可攜性。在美國市場方面，Choi認為，SEC的創新豁免或監理沙盒將有助於公司在監管機構觀察市場並制定規則的同時，推出此類產品。
Base、成本與長期機會
Haas區分了Coinbase基於以太坊的Layer 2鏈Base與Base應用程式（自我託管錢包）。她說明，Base鏈旨在支援快速、低成本的全球交易，應用場景涵蓋支付、代幣化證券等；而Base應用程式則提供客戶以自我託管方式直接持有資產的管道。
在費用方面，Haas表示，Coinbase仍致力於維持調整後EBITDA為正。公司已將員工人數縮減14%，並預期2026年全年費用（排除USDC Rewards變動）將與2025年大致持平。她指出，人工智慧已協助公司在維持產品開發速度的同時降低營運成本。
Choi強調，Coinbase更宏大的願景是協助顛覆傳統金融體系，她估計該市場的潛在總規模約達50兆美元。她特別點出公司的交易所、託管、券商、USDC分銷以及代理金融（agentic finance）能力，都是此一機會的重要組成部分。
關於Coinbase Global（NASDAQ:COIN）
Coinbase Global, Inc.經營一個服務零售用戶、機構、開發者與生態系合作夥伴的數位資產與加密貨幣平台。透過其交易所，客戶可以買賣、轉換、儲存與移轉多種加密貨幣及其他數位資產。公司亦為資深用戶提供進階交易平台，以及為機構設計的交易與市場接入服務。
其產品組合涵蓋託管服務、機構主經紀與託管業務、質押服務、自我託管錢包，以及讓開發者與企業能運用區塊鏈網路建構應用程式的工具。