Anthropic IPO即將登場？14年科技股上市數據告訴你：散戶搶進往往是虧損開始

距離伊隆·馬斯克旗下太空探索技術公司（SpaceX）震撼華爾街的歷史性IPO不過三個月，這家被暱稱為「太空探索」的火箭與衛星巨擘於6月12日以驚人數字改寫了資本市場紀錄。SpaceX此次IPO共募資857億美元（包含承銷商超額配售選擇權），幾乎是前一代紀錄保持者的三倍之多，且掛牌估值高達令人咋舌的1.77兆美元。

然而這項紀錄可能很快就會被刷新。根據最新報導，開發出超人氣大型語言模型Claude的Anthropic，目標在10月底正式公開上市，預計估值將上看約2兆美元，有機會一舉超越SpaceX成為史上最大IPO案。

散戶投資人對Anthropic股票的渴求程度勢必將達到前所未見的熱烈程度。但若參考過去超過十年科技股IPO的歷史軌跡，與這檔即將問世的IPO保持距離，反而可能是最明智的投資決策。

Anthropic鎖定10月底掛牌

Anthropic公開上市的齒輪已於6月1日正式啟動，當天這家華爾街最炙手可熱的人工智慧（AI）新創公司向美國證券交易委員會（SEC）秘密遞交了IPO招股說明書。

雖然初期報導預期Anthropic將在勞動節後當週公開其S-1註冊聲明書，但根據路透社引述知情人士消息，現在更可能於9月底才會正式公布S-1文件。這項安排將使Anthropic得以在10月中旬展開路演活動，藉此吸引機構投資人與散戶的認購興趣，並於10月底正式敲鐘掛牌。

市場對Anthropic即將到來的IPO期待感可說是無以復加，這股熱潮主要來自於該公司超凡脫俗的營運成長動能。根據彭博社報導，Anthropic今年年初的年化營收規模為90億美元，但到了7月已急速膨脹至650億美元。

更值得注意的是，Anthropic的營收成長並非僅仰賴消費者訂閱服務。該公司的代理編碼工具Claude Code在5月初就已達到25億美元的年化經常性營收規模。

雖然這些數據聽起來像是千載難逢的投資機會，但歷史經驗卻訴說著截然不同的故事。

科技股IPO的輝煌背後滿是荊棘

在SpaceX公開上市的前幾週，Truist Financial發布了一份數據研究報告，檢視了過去14年來（從2012年5月Facebook（現為Meta Platforms）掛牌開始算起）共30檔最受市場矚目的科技股IPO後續表現。

Truist的計算結果顯示，這些高曝光度的科技股IPO中，有57%在掛牌後一週、一個月及三個月內股價走高，但僅有43%能在六個月及一年後仍維持漲勢。乍聽之下這個數字似乎還不算太差，但若進一步檢視這30檔IPO在掛牌後第一年內的最大回檔幅度，情況就顯得不樂觀了。

平均而言，這些最受期待的科技股IPO在第一年內經歷了高達55%的最大回檔幅度，其中有11檔在第一年的高點至最低點之間，損失幅度介於64%至90%之間。SpaceX股價從掛牌後數日所創下的歷史高點至盤中歷史低點，跌幅也達到了54%。

這些令人瞠目結舌的暴跌之所以會發生，核心原因在於散戶對IPO的狂熱往往轉瞬即逝。雖然Anthropic日後有望快速納入那斯達克100指數、羅素1000指數與羅素3000指數，進而像SpaceX初期獲得的被動買盤支撐一樣，但該公司過於龐大的估值終究會被市場重新審視，進而成為壓抑股價的沉重負擔。

歷史經驗明確告訴我們，盲目追逐華爾街最熱門的科技股IPO，對散戶投資人而言鮮少能有好結果。

不論市場氛圍如何變化，投資人在做出任何決策前，都應審慎評估自身風險承受度，並多方參考具公信力的研究數據，切勿僅憑市場熱度便貿然進場。畢竟，在資本市場中，紀律與耐心往往比追逐熱潮更能創造長期報酬。