陷入經營困境的拉脫維亞國家航空公司波羅的海航空（airBaltic），其債券殖利率在本週關鍵投資人會議前夕已拉響警報。
根據LSEG資料，波羅的海航空2029年到期的3.8億歐元債券價格週三跌至歷史新低，殖利率一度飆升至176%。當投資人認為債務違約風險升高時，債券殖利率便會上揚、價格下跌。
這家由拉脫維亞政府持有大部分股權、德國漢莎航空支持的航空公司，目前成為整體航空市場的縮影——在伊朗戰事推升航空燃油價格之際，那些難以轉嫁成本的弱勢營運商正面臨最沉重的經營壓力。
伊朗戰事加劇弱勢航空業者風險
波羅的海航空早已因引擎短缺問題，部分全空中巴士機隊被迫停飛，上市計畫也因此延宕。伊朗戰事更是雪上加霜，迫使該航空停飛獲利豐厚的杜拜航線，燃油成本同步攀升，外界對其能否再融資或償還債務的疑慮日益升高。
總部位於都柏林、採取低成本經營的瑞安航空（Ryanair）本月已警告，若現行市場環境延續至2027年，短程機票價格勢必調漲，並指出部分競爭對手恐怕難以撐過冬季營運淡季。
週五虛擬會議決定新債命運
波羅的海航空將於週五召開虛擬會議，請求債券持有人批准一項發行最高優先順位新債、2027年到期的融資方案，籌資金額最高可達2.57億歐元。該提案須獲得出席投票數逾75%的同意方能通過；由於8月一場會議因出席率不足而流會，公司已將債券持有人會議的法定表決門檻調降至25%以上。
新發行的債券將對抵押品享有優先清償權——這些抵押品包括八架飛機與七具引擎——而2029年到期的舊債券順位則將降至第三順位。分析師認為，這項安排正是週三殖利率暴衝的主因。
航空資本風險情報機構Vectus Intelligence創辦人伊夫斯·施韋特（Yves Schwyter）表示：「現有債券持有人被要求同意一項將自身債權次級化的方案。」
該融資計畫已獲信用基金Polus Capital承諾認購至少50%的新債，並獲得以色列投資公司Klirmark Capital的支持。
拉脫維亞政府態度保留
作為債券持有人之一的拉脫維亞政府，雖然支持穩定該航空公司的努力，但截至目前尚未承諾提供額外的臨時資金援助，此情況由公共廣播電視台LSM於週二報導揭露。惠譽（Fitch）上月曾指出，歐盟的國家援助規範與政治考量，使得該國政府大規模注資的可能性面臨困難。
施韋特直言：「包括拉脫維亞政府在內，沒有任何一方公開承諾一個具體的『B計畫』。這個空白本身，就是最誠實的答案——比我能自信指出的任何單一機制都更具說服力。」