未來資產證券Q2稅前淨利年增近九成 SpaceX持股貢獻驚人

未來資產證券（XKRX:006800）於8月12日召開2026年第二季法說會，公布創歷史新高的季度獲利表現。合併稅前淨利達2兆5,287億韓元，季增86%；稅後淨利1兆9,052億韓元，同樣季增90%。上半年累計稅前淨利3兆8,863億韓元，年增349%；稅後淨利2兆9,072億韓元，年增338%。

獲利結構方面，SpaceX持股的估值增益為本季稅前淨利貢獻1兆6,242億韓元，上半年累計貢獻2兆5,659億韓元，是推動整體獲利飆升的關鍵動能。截至第二季底，合併權益總額達16.2兆韓元，上半年年化股東權益報酬率（ROE）高達39.5%。

各業務線表現均相當強勁：經紀手續費收入6,256億韓元，季增36%；金融商品銷售手續費收入1,310億韓元，季增16；交易及其他金融收入8,369億韓元，季增107%；投資銀行（IB）手續費收入428億韓元，季增65%。海外子公司稅前淨利6,091億韓元，創下歷史新高，季增150%。

客戶資產規模持續擴張，截至2026年上半年底達784兆韓元，較2025年底成長30%。其中退休年金資產突破80.8兆韓元，單季增加16.5兆韓元；上半年新增活躍客戶60.5萬人，已超越去年全年的54萬人增幅。營業費用（SG&A）為6,704億韓元，季增1,724億韓元，主要反映稅金、績效獎金及交易成本上升。

法說會中管理層聚焦探討多項議題。針對業務結構差異化與股價波動的關聯，公司代表指出，財富管理（WM）、退休金、全球業務及造市交易等穩定營收基礎佔比龐大且持續成長，目前全球業務佔總體比重已逾20%，是少數的金融淨出口機構之一。公司正積極為數位資產時代布局，6月已在香港推出MAPS全球投資平台，提供傳統與數位資產的整合交易服務，並計劃分階段擴展至美國、新加坡、日本及澳洲市場；同時正處於收購美國網路券商的最終階段，並於新加坡取得執照，日本及澳洲則設立子公司並評估潛在收購案。

針對SpaceX持股的波動風險，公司代表回應，目前SpaceX投資已實現原始成本四倍以上的報酬。為降低波動影響，公司已對IPO期間取得的3,000億韓元股份進行避險，其餘部位透過基金持有且處於閉鎖期，難以全面避險；其中基石投資的3,000億韓元部分分類為透過其他綜合損益按公允價值衡量（FVOCI），不影響損益表。隨著閉鎖期陸續解禁，公司將審慎評估避險方式以減少損益波動。截至第二季底，含海外子公司在內的SpaceX合併估值曝險約5兆韓元。

財務長姜赫翊（CFO Kang-hyuk Lee）進一步說明，第二季合併稅前淨利2兆5,287億韓元中，SpaceX估值增益約1兆6,242億韓元；扣除後稅前淨利仍有9,044億韓元，創下公司歷史新高。亮眼表現來自國內核心業務（經紀、財富管理及交易）的均衡獲利成長，以及海外子公司6,091億韓元的稅前淨利歷史新高。

執行長許宣虎（CEO Sun Ho Heo）針對財富管理與退休金業務指出，國內外客戶資產上半年大幅成長至784兆韓元，較2025年底增加30%；退休金資產突破80兆韓元，較去年底增加23兆韓元。營收模式正從以經紀為中心轉向以資產配置為核心，藉由AI與客戶數據驅動。公司看好韓國退休年金市場，該市場規模已突破554兆韓元，並主張退休金組合中30%風險性資產上限應予放寬。

在經紀與交易業務方面，財務長姜赫翊表示，經紀手續費收入季增36%至6,256億韓元創歷史新高，國內股票手續費成長31%，海外股票手續費更激增52%。第二季國內股市日均交易額季增35%至90.0兆韓元，同創新高。交易及其他金融收入季增107%至8,369億韓元，各交易台獲利能力全面提升，公司善用ETF市場波動，並透過中國企業IPO及跨境套利，憑藉全球網絡創造差異化收益。

海外子公司部分，財務長姜赫翊指出，第二季稅前淨利季增150%至6,091億韓元，貢獻合併稅前淨利約24%，海外淨利ROE達24.8%。扣除SpaceX估值增益5,002億韓元後，標準化獲利仍季增逾25%。按地區劃分稅前盈餘佔比為：美國37%、香港35%、倫敦18%、印度5%、越南及其他5%；已開發市場（受惠於造市交易及另類投資）佔獲利92%。

在股東回饋政策方面，執行長許宣虎表示，公司6月執行3,000億韓元庫藏股買回，包括普通股2,000億韓元、第一特別股100億韓元及第二特別股900億韓元；7月全數註銷庫藏股，收購價值逾5,000億韓元，為公司史上最大規模的股票註銷。公司將持續有效配置資本，並就明年生效的三年期股東回饋政策與市場保持密切溝通。

執行長許宣虎亦針對數位金融布局補充，公司不僅推出MAPS全球投資平台，更建立自有通路平台，供全球投資人直接投資韓股與ETF。為迎接2027年證券型代幣（STO）制度化的機構化趨勢，公司正積極建構基礎設施，並透過Digital X（前身為Korbit）擴展數位金融生態系，涵蓋真實世界資產（RWA）代幣化及證券型代幣業務。