中國正為其最大銀行與保險業者注資3,000億人民幣（約450億美元），這是該國近二十年來規模最大的金融業增資計畫，旨在強化金融體系韌性，並在經濟成長放緩之際維持放貸動能。
根據週日發布的官方公告，財政部將發行特別國債，為八家金融機構進行增資，包括中國工商銀行、中國農業銀行，以及中國人民保險（集團）等。
此方案是2025年初以來政府合計5,000億人民幣注資計畫的延伸。北京當局正加大力度提振這個全球第二大經濟體。國務院總理李強近期敦促相關部門「努力實現」年度經濟成長目標，同時政策制定者正考慮推出更多漸進式措施，例如對企業與消費者提供貸款補貼及其他融資支持。
儘管中國金融機構目前擁有充足的資本緩衝，北京當局的增資計畫旨在為其對企業與民眾的放貸提供更多火力。確保金融穩定仍是國家主席習近平施政藍圖的核心，尤其是在中國與美國之間的貿易與科技競爭持續延燒之際。北京已積極設法隔離受困房地產部門與日益膨脹的地方政府債務所帶來的風險。
華源證券分析師廖志明表示：「主要國有金融機構的增資已是過去兩年來的既定政策安排，而非緊急措施。關鍵在於提前做好資本規劃，使銀行有足夠能力滿足監管要求並支援實體經濟。」
週一早盤港股交易中，工商銀行股價下跌0.78%，農業銀行下滑0.69%。身為全球資產規模最大銀行的工商銀行，今年以來股價已上漲逾20%。中國人民保險則變動不大。
根據週日向上海證交所提交的申報文件，農業銀行擬募集最高1,600億人民幣，工商銀行則鎖定1,000億人民幣的私募增資額度。兩家銀行均表示，募得資金將全數用於補充其核心一級資本。
財政部將認購農業銀行增資中的1,300億人民幣，以及工商銀行增資中的700億人民幣。中國國家煙草總公司也是這兩家銀行增資的重要參與者。
財政部將全額認購中國人民保險150億人民幣的增資股份。並將分別為中國進出口銀行注資300億人民幣、為中國人壽注資350億人民幣、為中國太平保險集團注資70億人民幣、為中國再保險（集團）注資30億人民幣，以及為中國出口信用保險公司注資100億人民幣。
中國銀行業的平均淨利差已降至歷史低點，削弱了銀行透過保留盈餘來充實資本的能力。截至今年6月，中國銀行業平均資本適足率為15.26%，核心一級資本比率為10.72%。
此次增資是始於2024年政策推動的成果。當年北京當局首次宣布為其最大銀行補充資本的計畫。今年的政府工作報告更提議發行3,000億人民幣特別國債用於此一目的，凸顯最新舉措屬於更廣泛、預先規劃的金融體系強化行動的一環。
去年，中國銀行與中國郵政儲蓄銀行等四家銀行獲得合計690億美元的注资，透過主權債券融資完成。
監管機構已逐步為中國六大國有銀行補充資本，其中一項重要目標是協助它們為全球「總損失吸收能力」（TLAC）規定的第二階段做好準備。這些銀行，尤其是「五大國有銀行」，屬於全球系統重要性銀行，在該框架下面臨額外的資本要求。
廖志明指出，雖然這些銀行的資本適足率與普通股權一級資本比率仍相對穩健，但TLAC所要求的額外緩衝使提前進行資本規劃日益重要。他表示，更雄厚的資本基礎不僅能讓銀行擴大放貸規模，也能在資產品質持續承壓之際吸收潛在損失。
保險業的增資也反映出類似的預防性思維。監管機構先前曾表示，正研究如何為主要保險業者補充資本，這些業者正面臨長期低利率環境的壓力，以及投資報酬與負債成本之間遭壓縮的風險。
上週，國家金融監督管理總局公布《保險法》修正草案。這是自1995年以來首次進行的修訂，內容包括：對保險公司股東實施更嚴格的監管、提高最低資本門檻、擴大不得解散的保險公司適用範圍、對高風險公司提早介入處置，以及強化對保單持有人的保障。
廖志明表示，注資可強化保險業的償付能力地位，提升其承受投資與承保風險的能力，同時也為其注入更多資金部署到實體經濟中提供更大空間。
北京當局並非僅仰賴直接的政府支出或貨幣寬鬆，而是運用其對金融體系的掌控力，強化那些將資金導向企業、家庭與經濟其他部門的機構資產負債表。
隨著銀行面臨疲弱的信貸需求與下滑的放貸利差，這項策略的重要性可能日益提升。增資使銀行在傳統放貸業務獲利能力下降之際，仍有更多餘力支援政府的優先政策，包括為戰略產業、基礎建設及民營企業提供資金。
對北京而言，此一策略提供了一條既能支撐經濟活動、又能控管金融風險的途徑。強健的銀行與保險業者資產負債表能為房地產下行、地方債務及疲弱家庭需求所造成的損失提供更大緩衝，同時讓金融機構得以繼續在政府穩定成長的努力中扮演核心角色。
彭博行業研究的看法：
「工商銀行與農業銀行分別擬透過A股增資募集1,000億與1,600億人民幣的核心一級資本，預估將導致兩家銀行年化每股盈餘分別稀釋約3.5%與6.3%。」
——分析師陳志銘（Francis Chan）與吳志豪（Nicholas Ng）
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