多數投資人都知道，加密貨幣市場的價格波動往往十分劇烈，短短幾小時內出現5%甚至10%的漲跌並不罕見。因此，比特幣（BTC）在短短數週內價格上漲29%，其中8月19日至22日更是出現21%的急漲幅度，其實算不上特別離譜。截至本文撰寫時，這檔市值最大的加密貨幣已較7月低點反彈近41%。
比特幣當前的上漲動能源自幾項關鍵因素，這些因素可能進一步將其價格大幅推升。事實上，有分析師認為，比特幣到2029年有望上看50萬美元，較目前價位有超過500%的潛在上漲空間。
以下為投資人需要掌握的關鍵內容。
長達40年的降息趨勢正在終結，比特幣將從中受惠
比特幣時常被稱為「數位黃金」，其有限供給的特性，加上不受任何央行控制的價值儲存功能，使其與黃金高度相似。然而，比特幣的價格走勢並非總是像黃金那樣波動溫和，黃金的波動性遠低於比特幣。
不過，根據Bitwise研究主管André Dragosch近期發布的研究報告指出，比特幣的價格在過去兩個重要時期，確實與黃金呈現高度聯動走勢。首先是在2020年新冠疫情期間，當時聯準會與美國政府推出多輪財政與貨幣刺激措施，比特幣走勢與黃金同步。其次是最近期間，隨著美國財政部長Scott Bessent釋出訊號，表示財政部計劃增加長債買回操作，兩者的走勢再度趨於一致。
Bessent的介入措施目的是壓低長端利率，因美國長債殖利率已攀升至19年來最高水準。不過，Bernstein的分析師團隊認為，無論政府如何介入，利率都不會太快回落。該團隊指出，像Bessent這樣的做法只是治標不治本，根本問題在於持續擴大的政府赤字。
這意味著長達40年的降息趨勢可能已經畫下句點。在利率走高的環境下，比特幣這類價值儲存工具的價格可能隨之上漲。
更重要的是，長端利率走高的挑戰是全球性的現象。英國、法國、德國、澳洲與日本等國家的長債殖利率同樣都在攀升。隨著政府債務持續累積，加上利率上升的雙重壓力，各國貨幣貶值的可能性日益升高。因此，即便黃金或比特幣的「實質價值」不變，其價格也會隨之走高。
新法規有望為比特幣注入新動能
美國政府目前正積極推動加密貨幣的監管立法。《Genius Act》於一年前通過，針對穩定幣的發行及其儲備資產要求建立了明確規範。目前在國會審議中的《Clarity Act》，則將正式將比特幣歸類為大宗商品，由商品期貨交易委員會（CFTC）管轄。
不過，《Clarity Act》恐怕須經修改後才有通過的可能。立法者指出，該法案與總統川普的加密貨幣持倉及迷因幣業務存在利益衝突。然而，未來幾年內進一步完善監管框架仍具有高度可能性，這將為機構法人更大規模的採用鋪平道路。
這項發展至關重要，因為尋求對沖政府債務攀升與利率上升風險的機構投資人，其資金規模遠高於目前比特幣市場上既有的資本。作為參考，目前全球黃金的市值約為31.2兆美元，而比特幣市值為1.6兆美元，整體加密貨幣市場市值則約2.7兆美元，都只是相對較小的資金池。
比特幣還能漲多少？
Bernstein的分析師認為，貨幣貶值趨勢可能在未來幾年內大幅推升比特幣價格。他們預期比特幣將在明年創下歷史新高，並在2027年年中突破15萬美元。
該機構預期比特幣將延續其歷史上的四年週期，在基本情境下，價格有望在2029年底上看30萬美元。至於樂觀情境，則在監管利多與總體經濟順風的加持下，價格有機會攀至50萬美元。
不過，分析師也預期2029年價格觸頂後，另一個四年週期將隨之展開。舊的高點可能成為新的低點，就像今年稍早比特幣在6萬美元附近找到支撐那樣。這意味著當前或許是搭上比特幣漲勢的絕佳時機，因為基本面驅動因素仍可持續推升其價格。