Lululemon前景蒙塵：分析師紛紛下修目標價，新CEO能否扭轉頹勢？

在Lululemon athletica（LULU）公布2026會計年度第二季財報後，瑞銀（UBS）於9月4日將其目標價從120美元下修至106美元，維持「中立」評等。瑞銀指出，未來12個月內有多項因素可能限制股價上行空間，甚至對獲利構成下檔風險。

瑞銀分析師認為，Lululemon的產品組合未能引起消費者共鳴，且門市來客數持續疲弱，預期短期內公司無法有效解決核心問題。此外，前Nike資深主管Heidi O'Neill將於下週正式接任執行長，也為公司前景增添不確定性。瑞銀預期她需要數月時間才能擬定並推動改革方案，意味著基本面改善可能要等到2027年下半年才會浮現。同時，若營運去槓桿化持續，公司獲利下滑速度可能進一步加快。

無獨有偶，富國銀行（Wells Fargo）也將Lululemon目標價從105美元下調至95美元，維持「中立」評等。富國銀行在研究報告中強調，目前對公司後續表現的能見度極低，投資人可能必須等到明年新管理層提出明確的發展策略後，才能獲得更多資訊。富國銀行直言，目前「看不到令人信服的多頭論點」。

故事能否出現轉機？

Lululemon已下修2026年全年展望，預估淨營收將落在103.5億至105億美元之間，年減5%至7%；稀釋後每股盈餘（EPS）則預估為9.48至9.73美元。

Morningstar資深股票分析師David Swartz在財報發布後接受Yahoo Finance採訪時表示，在此時「調降市場預期是合理的做法，因為不確定性確實很高，沒有理由提出過於積極、難以達成的數字。」

Swartz也指出，Lululemon並無任何負債，代表公司並未面臨重大財務危機，真正的問題在於銷售成長動能不足。他認為，O'Neill在Nike的豐富經驗，對其接掌執行長職務應有正面助益。

知名投資人麥可‧伯里（Michael Burry）同樣對Lululemon保持樂觀立場。伯里透露，他在財報公布前就已預期本季表現將不如預期，但目前仍持有該股，並將其列為最大持股部位。他強調，若Lululemon股價於明日盤前跌破100美元，他將「持續加碼買進」。伯里先前也曾形容該檔股票「極度便宜」（screaming cheap）。

避險基金動向

隨著股價持續低迷，避險基金對Lululemon的興趣也明顯降溫。根據Insider Monkey資料庫顯示，2026年第二季持有Lululemon部位的避險基金數量已從第一季的61家縮減至51家。

放空部位同樣維持在相對高檔。截至8月14日，放空餘額占公司流通在外股數的9.51%，顯示市場對該股仍持偏空態度。

整體而言，市場可能對Lululemon過度悲觀，將其執行力瑕疵與管理層問題視為對這家優質企業的永久性傷害。然而，弱勢的來客數、放緩的銷售成長，以及策略方向的不確定性，確實正持續壓抑投資人情緒。即便如此，公司無負債的資產負債表、即將上任的新執行長，加上伯里等知名投資人的持續力挺，都為Lululemon保留了反彈的空間——前提是新管理層能夠成功重振銷售成長動能。