川普總統的完全執政局面，在11月3日恐將面臨變局。近一個世紀的歷史報酬數據，已清楚揭示國會山莊政治版圖重組時，華爾街會如何反應。
在川普執政期間，道瓊工業平均指數、標普500指數與那斯達克綜合指數的年化報酬率均高於多數前任總統任內水準。雖然這些漲幅有很大一部分來自人工智慧的快速發展，與華府的政治運作關聯不大，但國會通過的財政政策確實會影響企業成長與股市表現，因此11月3日期中選舉成為市場關注焦點。
在前兩年的非連任第二任期內，川普享有共和黨掌控參眾兩院的完全執政優勢。然而這個對總統而言最理想的局面，可能即將生變。
二次大戰結束後的20次期中選舉中，執政黨在眾議院失去席次的次數高達18次，參議院也出現類似情況，雖然幅度不如眾議院明顯。
若川普的完全執政因選舉失利而遭破壞，股市是否將面臨重挫？將近一個世紀的歷史報酬數據已給出相當明確的答案。
預測市場押注川普將面臨分裂國會
截至9月初，共和黨在參議院100席中掌握53席，在眾議院435席中也僅以218席勉強維持多數。然而根據預測市場，這些多數優勢在11月3日後都不被看好。
9月1日凌晨，Polymarket交易員預估民主黨在選舉夜橫掃兩院的機率為51%，另有36%預期民主黨將奪下眾議院，但共和黨保住參議院。僅有八分之一的Polymarket平台賭客認為共和黨將維持完全執政。
現任總統偏好完全執政，因為重大法案通常更容易通過。川普第一任期的第一年，他與國會通過了《減稅與就業法案》（TCJA），將企業所得稅最高邊際稅率從35%永久調降至21%，並為多數美國勞工調降個人所得稅級距。TCJA對推動企業創紀錄的股票庫回購功不可沒。
完全執政也協助川普在第二任期第一年通過第二項重大稅收與支出法案，也就是「宏偉美麗法案」（Big, Beautiful Bill）。該法案不僅將TCJA的個人稅率調降永久化，還推出多項2025至2028年的臨時性租稅減免措施。
若民主黨奪回國會一院或兩院，川普幾乎不可能再通過重大稅收與支出法案，更幾乎可以確定會讓舉債上限協商更加困難，聯邦政府恐將面臨關門危機。
但對投資人而言，最關鍵的問題是：當共和黨總統面對分裂國會時，股市會如何表現？
根據Integrity Wealth Management總裁、Forbes專欄作家Mike Patton的觀察，分裂國會其實對投資人相當有利。1946年至2020年間，當國會由民主黨與共和黨分治時，歷史悠久的道瓊工業平均指數平均年報酬率高達12.9%。
不過，Retirement Researcher進一步依據總統所屬政黨分析這些報酬數據，發現1926年至2023年間共和黨完全執政的13年，標普500平均年報酬率為14.52%。
相比之下，共和黨籍總統搭配分裂國會（意味著一院或兩院由民主黨掌控）的34年間，標普500平均年報酬率僅為7.33%。雖然沒有跡象顯示選舉夜出現分裂國會將導致股市重挫，但近一個世紀的歷史顯示，隨之而來的股市報酬將更為溫和。
無論哪黨執政，股市皆能蓬勃發展
在任何時刻，總有幾項催化劑可能顛覆股市，例如快速攀升的融資餘額與偏高的估值。這些逆風有時會引發股市修正，甚至是短暫的急跌。然而國會的組成結構，幾乎從來不是這些下殺行情的元兇。
雖然歷史數據顯示特定的國會組合比其他情況更有利，但無論政治版圖如何排列，道瓊工業平均指數或標普500的平均年報酬率皆明確為正。無論共和黨維持完全執政、民主黨橫掃兩院，或兩黨分治國會，歷史告訴我們，股市都有向上的可能。
Crestmont Research分析師的數據凸顯了看穿雜訊（包括期中選舉）、長期持有股票的重要性。
Crestmont每年更新一組數據集，檢視自1900年以來標普500（含股利）滾動20年的年化總報酬率。雖然標普500直到1923年才正式問世，但研究人員仍能透過其他主要指數的成分股回溯追蹤至20世紀初。
Crestmont Research的數據集共產生107個滾動20年期，每一期的年化總報酬率均為正值。換言之，假設投資人在1900年至2006年間買入標普500指數基金並持有20年，每次都能獲利。
就20年期而言，白宮由哪個政黨執掌、國會由誰掌控，並非關鍵因素。最終決定一切的，還是企業的獲利成長。