傳奇操盤手杜肯米勒重押比特幣挖礦股 1.26億美元轉倉布局AI電力商機

華爾街傳奇投資人史丹利・杜肯米勒（Stanley Druckenmiller）旗下家族辦公室上季斥資1.256億美元，大舉買進比特幣挖礦類股，同時出清博通（Broadcom）、英特爾（Intel）與美光（Micron Technology）等美國大型AI晶片股，為比特幣敞口讓出空間。

杜肯米勒以連續超過30年投資生涯未曾出現虧損年度、平均年化報酬率高達30%而聞名。1992年英鎊危機期間，他協助喬治・索羅斯（George Soros）放空英鎊，締造約10億美元的驚人戰績。正因如此，華爾街至今仍密切關注杜肯米勒的一舉一動，作為市場風向的重要參考。

解讀杜肯米勒的1.25億美元比特幣布局

杜肯米勒旗下的Duquesne家族辦公室於8月14日揭露四檔新持股部位，相關資訊是依規定向監管機構提交、揭露6月30日持股狀況的季度13F表格申報。

其中以Bitdeer Technologies金額最大，達6,470萬美元；其次依序為Hut 8的3,630萬美元、Riot Platforms的2,070萬美元，以及IREN的400萬美元。合計部位約占其52.1億美元投資組合的2.4%，比重雖然不大，卻反映投資思維的明顯轉變。

事實上，杜肯米勒在2023年10月曾公開表示自己並未持有比特幣，但當時也坦言「或許應該持有」。他早年曾持有比特幣，後來出清，如今則透過挖礦股「間接」重返這個市場。

為何選擇挖礦股而非直接買進比特幣

杜肯米勒跳過了比特幣（BTC）本身與現貨ETF，轉而押注「電力」。原因在於，新建一座電廠並接入電網往往需要數年時間，而比特幣挖礦業者過去十年早已布局完成，取得大量低成本電力資源。如今AI企業亟需這類電力容量，卻無法等待自身的建置時程。

Bitdeer的營運模式清楚說明這個邏輯。該公司上季共開採2,694枚比特幣，近期更與Volta簽署價值47億美元、長達16年的租賃合案，內容涵蓋一處位於挪威、搭載輝達（NVIDIA）晶片運作AI實驗室的場域。Riot Platforms則複製類似模式，正積極轉型為資料中心營運商。

不過杜肯米勒並未全面退出AI領域。他反而加碼台積電（Taiwan Semiconductor），將持倉從1.674億美元拉高至2.816億美元，並同步建立超微（AMD）、科林研發（Lam Research）、Equinix與Alphabet等新部位。

最會賺錢的投資人 比特幣押注竟慘賠24%

然而這筆交易至今表現不如預期。四檔挖礪股自6月30日以來股價全數下跌，其中Bitdeer下跌25.5%、Hut 8下跌24.4%、Riot Platforms下跌24.3%、IREN下跌10%。

以相同持股計算，目前持倉市值約為9,490萬美元，換算下來帳面損失約達3,070萬美元。反觀比特幣走勢正好相反，自6月底以來已上漲約33%，從約5萬8,600美元一路攀升至本文撰寫時已突破8萬1,000美元。

這也意味著，作為「橋接」比特幣敞口的挖礪類股，表現反而大幅落後其試圖捕捉的標的資產。8月期間，MARA與CleanSpark等挖礦同業也因面臨相同的成本擠壓，公布嚴重的單季挖礦虧損。

不過有一項關鍵前提必須留意：13F表格僅是「快照」而非即時資訊，杜肯米勒可能自6月30日以來已進一步加碼或全數出清，下一份申報文件將於11月出爐，屆時才能確認這位傳奇操盤手的最新動向。