美歐債市陷入觀望 靜待非農就業數據與聯準會利率決議揭曉

美國公債與歐洲政府公債殖利率週五變動有限，投資人正靜待台北時間今晚8:30公布的8月美國就業數據，這份報告將是聯準會9月16日利率決議前的關鍵參考依據。

根據Tradeweb報價，10年期美債殖利率小幅下滑1.0個基點至4.752%，10年期德國公債殖利率持平於3.351%，英國10年期公債殖利率則上揚0.6個基點至5.158%。

這份就業數據之所以備受關注，在於其結果可能延後市場對升息的預期，也可能強化利率維持不變的機率。倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，在不確定性籠罩下，市場目前定價反映出本月升息與按兵不動的機率幾乎各半，相較於週三市場還押注約70%的升息機率，預期出現顯著翻轉。

德國商業銀行利率與信用研究主管 Christoph Rieger 在報告中指出：「市場仍無法確定聯準會在兩週後的會議上將做出何種決定。今天的美國就業報告可能成為9月聯準會會議的關鍵變數。」

市場是在聯準會政策制定者陸續發表談話後，縮減了對升息的押注。聯準會理事 Christopher Waller 週四在路透社主辦的線上活動中表示，若8月通膨數據支持，他將支持利率維持不變。Waller 的言論發表前一天，紐約聯邦準備銀行總裁 John Williams 已暗示，目前數據並不支持提高借貸成本。這些談話促使本週前半段觸及多年新高的殖利率走勢出現反轉。

Jefferies 全球經濟學家 Mohit Kumar 表示，Waller「可能是除了（主席 Kevin Warsh）之外最值得關注的人物」，他的談話為聯準會9月會議維持利率不變的可能性提供支撐。Kumar 在報告中寫道：「Waller 的言論支持我們的看法，即聯準會至少在期中選舉前不會升息。」

儘管如此，投資人對債市前景仍保持謹慎，原因是中東衝突導致能源價格居高不下，加上對高債務水位與財政政策的擔憂。凸顯這些憂慮的一項動向是，挪威規模達2.4兆美元的主權財富基金經理人提議，將其債券投資組合中政府債的權重從70%大幅削減至50%。

《華爾街日報》分析師調查預期，週五公布的數據將顯示8月新增就業人數為5.3萬人，相較7月減少2.3萬人呈現改善。投資人態度審慎，因為偏弱的數據可能進一步降低升息機率，而強勁的數據則會推升升息預期。市場目光接著將轉向下週公布的美國通膨數據。

First Citizens Bank 市場與經濟研究主管 Phil Neuhart 在報告中表示，就業數據將顯示勞動市場是否仍處於「低招聘、低裁員」的均衡狀態，亦即招聘速度緩慢被有限的裁員與勞動人口萎縮所抵銷，使失業率大致保持穩定。他指出：「若就業人數顯著下滑或勞動人口持續萎縮，將是勞動市場停滯轉化為更廣泛疲弱的早期警訊。」