亞洲經濟展現韌性！各國靠財政緩衝與AI熱潮化解能源衝擊

亞洲經濟體從印度、馬來西亞到澳洲，在上一季打破所有最壞情境預測，繳出強勫的經濟成長成績單。各國政府迅速採取行動確保能源供應，並動用相對健康的財政體質來紓緩家庭衝擊。一場席捲全球的人工智慧（AI）熱潮更適時發揮關鍵作用。

本週公布的數據顯示，全球第三大能源進口國印度的第二季經濟成長率達到7.8%，遠優於市場預期；馬來西亞成長率加速至6%；新加坡則成長5.9%，促使該國政府上修全年成長預期。即便如此，泰國也避免了更大幅度的季度萎縮。

亞洲科技重鎮的表現更為亮眼。在AI需求飆升的帶動下，出口大幅增長。台灣上半年創下約50年來最快的經濟成長紀錄，南韓則以2020年以來最強勫的速度擴張。

這些出乎意料的強勁表現，促使經濟學家紛紛上修亞洲區域的經濟成長預測，也讓外界重新預期部分央行可能需要緊縮貨幣政策。

野村控股印度及亞洲（日本除外）首席經濟學家Sonal Varma表示：「考量到亞洲對能源的高度曝險，這樣的韌性表現實屬正面驚喜。」她預期台灣與馬來西亞將在今年稍後升息，印度決策者也已為更高的借貸成本敞開大門。在第二季經濟數據優於預期後，野村也將澳洲央行9月升息1碼的預測納入考量。

亞洲在伊朗戰事爆發之際，是全球對能源衝擊最為脆弱的地區之一。事實上，各國政府進入危機模式，緊急成立應變小組、警告民眾前所未有的挑戰，並爭相確保燃料供應。它們動用石油儲備、重新調整中東供應路線，並從拉丁美洲與中亞地區取得原油。

經濟學家指出，中國需求走弱也幫助抑制了能源價格。

BNY亞洲宏觀策略主管Aninda Mitra表示，在荷莫茲海峽實際上形同封閉之際，部分國家加倍利用國內能源來源，例如煤炭、太陽能與生質燃料，成功限制了供應短缺問題。

在澳洲，飆漲的燃油價格加速了駕駛人轉向電動車的趨勢，6月為止的三個月內電動車銷量激增10.3%。新加坡當局則透過現金券、補助與租金協助等措施，將對家庭與企業的支持力度提高近一倍。

泰國則重新調整政府支出，準備推出更多生活成本紓困措施；印度則宣布針對中小企業的支援方案。

Mitra指出，這些措施「守護了家庭資產負債表，並限制了需求的嚴重萎縮」。

對亞洲部分國家而言，AI相關需求是一大福音，不過渣打銀行經濟學家Jonathan Koh與Edward Lee質疑這股動能能持續多久。

在股市方面，台灣與南韓大幅領先，過去六個月其基準指數分別上漲約35%與15%。受惠於AI熱潮的經濟體，其貨幣表現也相對強勢，南韓韓元與中國人民幣兌美元皆走升，而菲律賓披索與泰銖則相對落後。

然而，Koh與Lee警告，能源價格再度飆漲或AI投資循環出現修正，都是這些經濟體面臨的最大風險之一。

全球債券拋售潮正推升政府借貸成本，可能使延長補貼與其他援助措施變得更加昂貴，同時也讓央行在因應任何經濟放緩時的迴旋空間縮小。

華僑銀行經濟學家Lavanya Venkateswaran表示，前方的道路也絕非「一帆風順」。

泰國與菲律賓的成長依然落後，當地國內逆風蓋過了提振亞洲多數地區的力量。中國上季的經濟放緩幅度也超出預期，創下三年多以來最弱水準。

Venkateswaran補充：「整個亞洲區域的物價壓力正在累積。消費者物價走勢與成長一樣不均。結論是，未來6至12個月內，亞洲區域仍有可能進一步緊縮貨幣政策。」