美伊衝突升溫疊加Fed升息預期攀升 比特幣、以太幣回吐漲幅

在美伊軍事衝突再度升溫、聯準會（Fed）升息預期同步攀升的雙重夾擊下，比特幣與以太幣本週延續回檔走勢，引發金融市場的全面避險反應。

比特幣週二至週三在約7.66萬至7.8萬美元區間震盪，受美國對伊朗目標發動新一輪空襲影響，累計下跌約1.5%至2%。以太幣走勢同步疲軟，滑落至約2,373至2,400美元區間，跌幅約2%至2.5%。根據Coinglass數據，在這波下殺最為劇烈的時段，一小時內約有1.15億美元的槓桿多頭部位遭到清算。

不過，回檔幅度仍須對照先前的強勁漲勢來解讀。以太幣八月大漲33%，截至最新報價本季累計漲幅已達56%，顯示當前的修正更像是既有上升趨勢中的停歇或部分回吐，而非趨勢反轉，至少從目前價格走勢來看是如此。然而，K33研究指出市場結構已出現顯著變化，報告顯示比特幣過去一週的現貨日均成交量下滑35%至31億美元，意味著即使價格相對持穩，交易熱度的確正在降溫。

本週弱勢的直接催化劑是美國與伊朗衝突的再度升溫。美國中央司令部證實對伊斯蘭革命衛隊（IRGC）多個目標發動打擊，涵蓋防空陣地、雷達系統、布雷能力及通訊設施，伊朗則對區域內的美軍基地進行報復。這一走勢與其他風險資產高度同步，標普500指數在週二賣壓最重之際跌至8月4日以來最低點，美國公債殖利率同步攀升，反映市場同時消化地緣政治風險與利率預期轉變。

在政策面，芝商所（CME）FedWatch工具顯示，市場隱含的聯邦資金利率期貨定價顯示，Fed於9月15日至16日會議升息的機率已攀升至約66%，與一週前市場傾向按兵不動的預期形成鮮明對比。由於比特幣與以太幣均不支付孳息，這類資產對利率重訂價格外敏感，升息預期急升為本波跌勢增添了有別於地緣政治的第二層、更具結構性的逆風。

從鏈上數據來看，雖然相關事件發生於本週稍早衝突升級之時，而非最近24小時內，但市場對大型交易所存款的關注仍未消退。做市商Wintermute據報在兩天內將約5,100枚比特幣（價值近4億美元）存入幣安交易所；另有一個不明的巨鯨或機構錢包則透過鏈上追蹤工具Lookonchain監測，將近41,000枚以太幣（價值超過1億美元）轉入交易所。此類交易所存款行為並不能直接證明代幣已被實際賣出，但交易員普遍將其視為潛在賣壓的領先指標，其時機恰與本波跌勢的初始階段重疊，暗示其可能加深了跌幅。

綜合來看，目前的市場格局顯示，加密貨幣的走向主要受到外部總體經濟與地緣政治力量驅動，而非加密市場自身的結構性因素。由於美伊衝突的演變方向與本月聯準會會議結果均尚未塵埃落定，短期內比特幣與以太幣的進一步波動，預料將與這兩大變數高度連動。