五年前，Cardano（CRYPTO: ADA）曾是加密貨幣世界裡急速崛起的超級新星。2021年9月，Cardano創下接近3美元的歷史高點，市值躋身全球前三大加密貨幣之列。
然而，自那之後，Cardano的表現一落千丈。2026年目前僅交易於0.20美元，較五年前重挫高達94%。這不禁讓人質疑：Cardano究竟是便宜到不容忽視，還是風險過高、不宜納入投資組合？
看空Cardano的理由
問題的核心在於，Cardano始終未能兌現其成為「下一個以太幣」的承諾。在區塊鏈世界中，無論是哪個可能超越以太幣的利基市場，Cardano都未能如願突圍。
其缺陷在去中心化金融（DeFi）領域最為明顯。DeFi在某種意義上是加密世界最重要的板塊，而Cardano在這個領域的缺席，正是許多投資人放棄它的主要原因之一。
最具體的證據是：Cardano在總鎖倉價值（TVL）──也就是衡量整體DeFi實力的關鍵指標──排名仍僅居第36名。而且，在穩定幣與真實世界資產（RWA）代幣化這兩個可能驅動DeFi未來成長的關鍵領域中，Cardano迄今仍未激起太大水花。
競爭對手如Solana（CRYPTO: SOL）如今已將Cardano遠遠甩在身後，這一點也反映在整體績效上。以2026年為例，以太幣年初至今下跌17%，Solana下跌18%，而Cardano呢？重挫幅度高達41%。
雪上加霜的是，至今仍沒有任何現貨Cardano ETF問世。這大幅降低了Cardano對零售與機構投資人的吸引力，也削弱了藉由強勁ETF資金流入推動價格大幅反彈的可能性。
相比之下，Bitcoin（CRYPTO: BTC）、以太幣、Solana以及XRP（CRYPTO: XRP）目前都已擁有現貨ETF供投資人交易，甚至狗狗幣（CRYPTO: DOGE）與Zcash（CRYPTO: ZEC）也都已推出相關ETF。這顯示出市場對Cardano相關標的的需求極其低迷。
有沒有任何理由買進Cardano？
歸根究底，Cardano缺乏足夠的向上潛力讓我感興趣，而且我尚未看到任何證據顯示它在成為更具影響力的DeFi玩家方面取得了實質進展。我寧可選擇買進以太幣或Solana。
Cardano或許不會歸零，但已相當接近危險邊緣。連Cardano創辦人Charles Hoskinson本人也承認這一事實。今年6月，他曾警告Cardano區塊鏈生態系即將迎來「一波失敗潮」。Cardano目前或許確實便宜，但便宜是有原因的。
現在該買進Cardano嗎？
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（編按：本文作者Dominic Basulto持有Bitcoin、Cardano、Ethereum、Solana及XRP部位。The Motley Fool持有並推薦Bitcoin、Ethereum、Solana及XRP。The Motley Fool設有資訊揭露政策。）