奇富科技（NASDAQ：QFIN）於週二（8月25日）召開2026年第二季法說會，公司高層在會中坦言，由於6月底同業爆發流動性危機，引發整個信貸撮合行業資金面急速收緊，加上監管力度持續加碼，公司在風險管理與資本保全優先於成長的策略下，第二季貸款撮合量與淨營收均較前一季下滑。
第二季營運重點數據
第二季總淨營收為人民幣35.66億元，相較第一季的人民幣39.1億元與去年同期的人民幣52.2億元均明顯下滑，主要反映風險承擔貸款的減少，以及平均貸款定價的下調。非GAAP淨利為人民幣4.549億元，遠低於第一季的人民幣9.46億元及去年同期的人民幣18.5億元，驅動因素為貸款撮合量下滑及順應市況進行的營運去槓桿。
總貸款撮合量為人民幣633.77億元，年減25.1%，管理層在風險管理與資產品質優先於規模的策略下，主動收斂業務量。Non-GAAP每股ADS攤薄盈餘為人民幣3.72元，相較前一季的人民幣7.70元幾近腰斬。新增信用額度用戶數為83萬人，較第一季的119萬人減少，主因公司在行銷支出上趨於保守。
30天回收率達88.1%，較前一季提升2.3個百分點，反映催收評分卡與外展策略的優化成效。技術解決方案貸款量達人民幣105億元，年增515%，主要由於公司持續擴展FocusPRO與AI Agent產品至銀行合作夥伴。行銷費用為人民幣3.968億元，較前一季減少13%，管理層在投報週期與用戶品質上維持紀律。
資金成本與資產品質
整體資金成本較前一季下降約10個基點，受惠於穩定的資產表現紀錄及ABS發行成本下降。ABS發行量達人民幣55億元，季增90%，發行成本同步下降約20個基點。平均貸款定價為18.2%，較前一季的18.7%下行，以對應更高品質的用戶結構。
資產品質方面，90天逾期率為2.83%，自第一季的3.5%下降。C-M2比率為0.66%，季減17%，接近去年第二季水準。公司於第二季認列一次性稅務支出約人民幣5億元，源於稅務機關對特定實體稅務處理的解釋變更，使當季有效稅率高達60.3%；管理層預期未來稅率將正常化至約20%。
現金及短期投資餘額為人民幣106.3億元，為公司提供充足的財務緩衝以因應行業流動性壓力。槓桿比率為2.1倍，較前一季的2.4倍下降，反映風險承擔貸款餘額的減少。第二季股票回購金額為700萬美元，購回約46.3萬張ADS，惟公司在6月底同業流動性危機爆發後已暫停回購計畫。董事會亦核准上半年股利每股ADS配發0.46美元，配發率約30%。
風險與監管環境
CFO徐祖力在會中警告：「部分同業流動性危機的後續效應，加上近期對信貸催收業務的全國性監管行動，已對整個金融服務業的風險管理造成顯著逆風。」此一變化導致8月份逾期指標急劇攀升。他進一步指出，7月與8月外部資金成本上升約25個基點，「近期風險波動」升高了資金夥伴的避險情緒。
管理層指出，正在進行中的全國性催收監管行動已導致「催收產能全面嚴重短缺」，對短期催收效率與成本形成壓力。這些措施雖在短期內帶來衝擊，但長期而言有助於建立更健康、更永續的行業生態。
業務策略：AI原生轉型與海外布局
執行長吳海生在會中表示，公司正加速轉型為AI原生組織，強調「這是將個人與團隊的經驗轉化為可共享、可重複使用的組織能力，創造新型態的組織槓桿。」公司近期已取得兩個與銀行合作的AI Agent開發專案，涵蓋行銷成長與信貸風險管理，AI貸款員將部署於銀行的零售、中小企業與企業銀行業務，AI信貸員則支援中小企業貸款的交易分析、音視訊盡職調查與信貸審批。
海外市場方面，公司在歐洲與拉美的自有風險模型已根據早期樣本數據展現競爭力。在東南亞，公司則穩步推進牌照申請、團隊建立與合作夥伴探索，預期下半年將有更多進展。海外布局將採取紀律性態度，審慎平衡風險與資本配置。
第三季展望與資本配置
公司預期第三季非GAAP淨利將介於人民幣4億至5億元之間，年減67%至73%，反映預期的市場波動與更趨緊縮的行業流動性。累計註冊消費者達3.018億人，獲核信用額度用戶達6,560萬人，分別年增9.4%與9.0%。
針對股東回報政策，管理層表示，目前最優先的任務是抵禦市場風暴、確保公司安全與長期營運穩定，並持續投入長期策略性計畫。長期而言，公司仍將維持合理的股東回報政策，未來將依據常態化盈餘與現金流持續評估資本配置策略。
管理層強調，過去兩個月公司業務的幾乎每一個關鍵要素都發生了劇烈變化，且彼此環環相扣、難以切割，這並非公司個別問題，而是全行業現象。隨著行業整併推進，公司預期多數變數將於未來幾季逐步回歸正常軌道，並相信完成此輪轉型的企業將以更佳定位迎來永續成長與長期成功。