全球債市拉響通膨警報 油價飆漲推升利率升息預期

以下為影響紐西蘭的全球主要經濟事件摘要。全球債券殖利率同步攀升，因油價飆漲引發通膨疑慮，金融市場已調升廣泛升息的機率。美國10年期公債殖利率觸及2025年高點4.8%，日本同年期殖利率更突破3%，為1996年以來首見；德國公債殖利率攀至15年高點，英國公債殖利率則達18年高點。雪上加霜的是，美國近期再度對伊朗發動新一輪攻擊。

首先是乳製品拍賣。整體結果溫和偏多，以美元計價的價格上漲0.9%，以紐元計價則上漲0.6%。跌幅最大的是切達起司，重挫6.6%；漲幅最大的是脫脂奶粉（SMP），勁揚5.3%；全脂奶粉（WMP）則幾無變動。事實上，SMP價格目前已高於WMP，這是2022年7月以來首次出現此情況。期間，WMP溢價一度高達每公噸1550美元。

美國方面，8月兩項製造業採購經理人指數（PMI）出爐，兩者均維持溫和擴張。備受關注的ISM指數較7月微幅下滑，新訂單增速略為放緩，價格壓力則幾無變動。國際通用的標普全球（S&P Global）PMI亦變動不大，產出與訂單增速均趨緩，企業在供應問題與成本上揚下持續進行庫存堆積。

美國物流經理人指數（LMI）因庫存擴張放緩而連續第二個月下滑，但物流成本仍持續高速攀升。7月JOLTS職位空缺數據顯示，職缺增加而離職率下滑，但變動幅度均屬溫和。

美國RCM/TIPP樂觀指數仍延續自2025年初的下滑趨勢，8月維持在與6月、7月相當的溫和水準。投資人與高收入家庭的信心有所提升，但非投資人與低收入家庭的信心則轉趨惡化。

達拉斯聯邦儲備銀行服務業活動指數在8月雖有所放緩，但仍維持在擴張區間。加拿大製造業PMI亦變動不大，8月在產出、新訂單與就業同步成長下，維持穩健的擴張步調。日本消費者信心在8月再度走高，這已是自4月以來的持續上升趨勢。

如先前所預期，由標普全球（Rating Dog）編製的私部門中國製造業PMI遠比官方版本樂觀，擴張速度超出市場預期，即便幅度仍屬溫和。這項改善能否持續值得觀察，因為投入價格通膨上升，但產出價格卻出現2026年以來的首次下跌。

值得關注的是，中國政府債務已突破100兆日圓（合25.3兆紐元），達其GDP的107%，這還僅是中央政府的水準。（公允而論，部分增幅涉及從舊有不透明的地方政府債務轉為更透明的國家級處理。）雖然這個數字看似偏高（確實偏高），但美國聯邦債務水準為其GDP的124%，紐西蘭為49%，澳洲為34%。

歐盟8月消費者物價指數（CPI）通膨率為3.3%，符合市場預期，但高於7月的2.9%，漲幅全數來自燃料成本。核心CPI則微幅下滑至2.4%。

德國零售銷售實則下滑，且跌幅頗重，7月實質較去年同期下跌2.5%，當月跌幅更達3.4%，顯示近期衝擊相當猛烈。以名目價格計算，年增率則勉強持平。

澳洲7月建築許可如預期下滑，跌幅大致符合預期，較6月下跌3.6%，但仍較去年同期高出9.0%。其中房屋許可下滑4.2%，多戶住宅許可則幾無變動（-0.4%），使多戶住宅部門仍較去年同期高出近20%。（部分可能為雪梨西區的Bathla開發案，現今可能無法繼續推動。）

美國10年期公債殖利率目前約在4.80%，較昨日同時段上漲4個基點。30年期殖利率為5.26%，上漲1個基點。關鍵的2年至10年期殖利率曲線維持在正41個基點（持平）。1年至5年期曲線為正39個基點（+3個基點），3個月期與10年期曲線為正104個基點（+4個基點）。中國10年期公債殖利率下滑1個基點至1.68%。日本10年期公債殖利率達3.01%，上漲7個基點，創30年新高。澳洲10年期公債殖利率今日開盤為5.16%，上漲6個基點。紐西蘭政府10年期公債殖利率為4.82%，亦較昨日上漲6個基點。

華爾街再度收跌，標普500指數下跌0.7%，那斯達克指數下跌1.0%。歐洲市場收低，介於倫敦的-0.3%至法蘭克福的-1.1%之間。東京週二收盤小幅下跌0.1%。香港下跌0.9%，上海僅下跌0.2%，新加坡下跌0.8%，澳洲ASX週二收盤下跌0.1%，紐西蘭NZX50指數下跌0.9%。

黃金價格目前為每盎司4335美元，較昨日同時段下跌97美元。白銀下跌1.50美元至略低於每盎司64.50美元。

油價上漲4.50美元，美國油價略高於每桶90美元，國際布蘭特油價則略低於每桶94.50美元。荷莫茲海峽通行量維持低檔，過去24小時僅有7艘船隻出航，其中3艘為油輪（1艘關閉轉發器），6艘進入裝載（2艘關閉轉發器）。紅海活動量較昨日微幅下滑，在葉門瓶頸點雙向通行均不到20艘。

紐元較昨日下跌30個基點，目前約在58.9美分（美元）。兌澳元下跌20個基點至82.4澳分，兌歐元亦下跌20個基點至50.8歐分。這意味著今日紐元貿易加權指數（TWI-5）開盤略高於62.4，較昨日下跌30個基點。

比特幣價格今日開盤為77,297美元，較昨日同時段下跌2.0%。過去24小時波動率維持溫和，僅約正負1.2%。