Coinbase重返印度市場 客製化盧比出入金通道改寫外國交易所遊戲規則

2022年4月，Coinbase首次進軍印度市場時遭遇重挫——本地支付通道在上線短短數天內便告崩潰，迫使該公司緊急暫停零售交易業務。如今，這家全球加密貨幣巨頭正以全面翻新過的策略捲土重來。

Coinbase透過一家全新設立的在地實體營運，且該實體已完整向印度金融情報機構（FIU-IND）註冊，並全面符合當地稅法規範。在此架構下，Coinbase取得一項重大競爭突破：建置一套客製化、專為印度量身打造的盧比（INR）入金及出金通道。

過去，國際平台往往迫使印度用戶使用複雜的點對點（P2P）網絡，或僅能進行純加密貨幣轉帳。而Coinbase這次與印度銀行體系直接整合，允許用戶以本地貨幣順利進行儲值與提款。作為目前唯一一家提供完全合規、直接盧比通道的非印度交易所，Coinbase此次重返印度不只是再次進入市場，更為外國Web3公司如何在印度嚴格的監管環境中切入這個潛在1億用戶的市場，立下了全新的標竿。

以下為Coinbase亞太區董事總經理John O'Loghlen的訪談精要：

Coinbase 2022年首次進軍印度時，數天內便遭遇支付通道問題，隨後暫停零售業務。這次在監管參與、銀行關係及營運架構上有哪些根本性的改變，以確保IMPS支付通道的穩定性？

O'Loghlen表示：「始終不變的是，我們在印度一直擁有龐大的團隊。這些團隊正帶領印度消費者應用程式的推出，同時也負責全球產品、資安、AI等領域的工作。因此我們會持續投資印度。我們在印度也有Coinbase Ventures的投資專案。」

他指出：「我們也投資了印度的其他交易所，所以印度無疑是優先市場，我們會全力投入。這個市場與我們2022年在這裡時已大不相同。從那時起，我們已經將所有歷史客戶下線，並以Coinbase India這個新實體重新開始。我們現在是在完全符合當地稅法規範、以及FIU和財政部監管指導的架構下吸納客戶。」

「我們在這裡有完整的在地團隊，包括本地行銷、增長、法務合規、財務等職能。所有國際業務中的跨部門角色都在在地補齊，成為Coinbase India的一部分。」

「另一個重要特色是我們的法幣服務。我們提供以印度盧比進行的法幣入金和出金。這在印度的國際交易所中是獨一無二的。目前沒有其他非印度交易所提供這項服務。這是專為印度打造的客製化技術，同樣完全符合所有法規。過去，我們的客戶基本上只能把數位資產放入平台或他們在別處持有的帳戶中。」

「但現在，如果你是加密貨幣或數位資產的新手，可以用盧比儲值並用來購買數位資產。這對我們來說是相當重大的一步。我們對這個能解鎖我們所稱『全能交易所』的路線圖感到非常興奮。」

印度加密貨幣稅制框架對交易者而言仍是重大摩擦點。如果缺乏更具競爭力的稅制，印度市場能否實現有意義的擴張？

O'Loghlen回應：「我認為這裡有許多產品和產業被課以相當重的稅。我們樂觀且抱持希望，隨著時間推移，這個沉重的稅率將會調降。我們與業界多家業者及印度Web3協會（Indian Web3 Association）一起，已就此事與稅務機關進行了相當多的對話。」

「我認為存在一個讓情況可能改變的前景。我並不認為這對整個市場是阻礙。對此感到不自在的人可能本來就會轉往海外，或是到杜拜等地。」

「但這裡仍有龐大的人口。我們也看到新的群體，例如選擇權與期貨（F&O）的投資人，他們樂於將其投資策略和觀點延伸到數位資產，並使用穩定幣。在其他市場，當監管演進、數位資產監管出現一定成熟度和路線圖時，稅制通常也會被一併處理。」

他以澳洲為例：「四年前澳洲沒有數位資產監管。他們當時的情況類似——你要向AUSTRAC註冊，就像向FIU註冊一樣。第一步永遠是反恐融資（CTF）和反洗錢（AML）——追蹤交易並確保其合法性、排除不良用戶。」「接下來是稅制。然後你會有針對數位資產和穩定幣的立法草案和專門機制。在澳洲，我們進行了非常積極的遊說工作，與金融科技、銀行和Web3領域的利害關係人合作，這花了一些時間。」

「但在過去18個月裡，澳洲已從數位資產監管的落後者轉變為領先者。你其實可以很快就追上。我們希望能與這裡的各利害關係人和政府部門對話，向他們展示在美國、歐洲MiCA框架下、杜拜VARA（我們已在該地註冊）、新加坡MAS及澳洲ASIC的最佳實務。我們希望帶來這些經驗，協助監管機構找到適合印度的監管路線圖和防護機制，保護印度消費者。我們確實積極擁抱監管和稅制。」

「我們希望帶來這些全球經驗，並相信這方面會越來越光明。」

你預期印度市場能帶來多大的成長？Coinbase預期印度何時能成為亞太業務的重要貢獻者？

O'Loghlen表示：「最初的低垂果實顯然是現有交易者。我相信我們已經取得不錯的市場定位，雖然仍有許多工作要做。」

「我們正在把相關技術引入我們的平台。這將提供一個更先進的交易平台，具備更多功能和特性，我們相信這會吸引更多專業交易者和投資人。」

「我認為F&O市場以及傳統券商和金融市場很有趣，因為這些人想要——如我之前所說——運用他們的技能、技術和策略，將其帶入比特幣和以太幣領域，了解如何使用穩定幣，並關注這些產品和長尾代幣。經過18到24個月，你會真正看到與監管草案（希望屆時已有草案）的接軌。屆時我們就可以談論更全面的大眾市場推廣，接觸印度這非常龐大的受眾。」

根據你們內部估計，印度加密貨幣市場有多大？是只有散戶感興趣，還是大戶也展現足夠興趣？

O'Loghlen指出：「市場龍頭CoinDCX已公開報告擁有超過2000萬客戶。他們是指標。我們希望在數年後達到市場領先地位，而到那時這個數字應該已經成長。這是目前第一名的規模，而且他們並未擁有過半市占。所以你可以推測這可能是個1億活躍用戶的市場。」

「就基層加密貨幣採用而言，印度排名第一。一些估計顯示有1.19億至1.2億用戶，我認為這個數字在未來十年預計將翻四倍。」

「採用率呈現相當高的百分比成長。我認為採用正在超越大都會區向外擴展。41%的投資人認同自己是長期買進持有的投資人。49%將加密貨幣曝險維持在投資組合的10%以下。女性展現相當強烈的偏好——根據報告，女性約46%，男性約40%。」

隨著時間推移，二線和三線城市已變得重要。「我們初期的交易競賽和交易者互動聚焦在你預期的那些主要城市——德里、孟買、海德拉巴、班加羅爾、艾哈邁達巴德、加爾各答和清奈——所有那些有用戶活躍、資金和財富、人們已在進行交易的常見地點。但還有其他很重要的群體。」

「家族辦公室是非常有吸引力的客群。他們擁有更多傳統金融經驗，包括ETF、共同基金、股票、黃金、其他貨幣和大宗商品。F&O市場顯然大得多。」

「你也有許多科技領域的年輕專業人士，他們正在自主學習財務健康知識。他們想要接觸越多產品越好，並希望能取得SpaceX等公司的Pre-IPO配額。在Coinbase就能做到這一點。在美國市場（目前相當活躍，相較其他全球市場相當強勢）想取得這些配額可能相當困難。」

「我們希望能為更龐大的受眾解鎖這些產品。」

除了散戶投資人之外，你認為家族辦公室在印度能代表多大的機會？過去三四年家族辦公室數量大幅增加，而且正如你提到的，他們都在投資股票、黃金和其他大宗商品。

O'Loghlen回應：「我們在其他市場——尤其是亞洲的新加坡和香港，這方面相當先進——看到的是，家族辦公室領域有更多網路原生存在。在印度，較年輕的家族辦公室和下一代家族成員通常會被給予一筆資金來測試一個產品。」

「如果他們成功了，就會被給予更大筆的資金。這種分散和配置如果成功了會變化得相當快。」

「有部分的家族辦公室群體非常精通科技、非常擁抱前瞻科技、區塊鏈和AI。他們已經在做與這個領域顯著重疊的事情。他們可能正在投資代理商務、AI交易機器人或API，或者可能已投資穩定幣或匯款業務。」

「當家族辦公室與Web3和數位資產有這樣的重疊和熟悉度——可能是因為曾在海外留學，或因為已在這裡投資Web3專案——那些人會開始關注數位資產。他們很可能會被Coinbase的品牌信任和聲譽所吸引。如果你是家族辦公室，你需要有適當的稽核、投資委員會和董事會。」

「你可能擁有那種合規和治理的評估機制和防護框架，讓你會這樣想：如果我要把這件事做對，我就會選擇Coinbase。」

「我們擁有Base——我們的Layer 2以太坊區塊鏈——這在印度非常受歡迎，在該領域是崛起中的重要角色。它是全球第一的Layer 2區塊鏈，在這裡也有許多專案。當高淨值人士支持這些專案時，他們就是可能關注數位資產的那群人。」

一般認為加密貨幣採用率在20多歲族群中較高。在全球和其他亞洲同類市場也是如此嗎？這個Z世代族群在印度對你們有多大？

O'Loghlen表示：「在所有市場中，我們在這個年齡層都有強勁的人口結構。在印度可能特別顯著，我認為這代表未來——未來的投資人基礎。」

「他們會用不同的方式做事，並要求比老一輩更多的財務自由，因為他們不習慣被排除在外。他們不想被排斥在外。但我們也有來自各世代的客群。」

「我們有很多嬰兒潮世代的人聽到年輕一輩這樣說：我在住房方面被排擠了。房地產通膨太高。我永遠不可能買到公寓或房子。」「你何不拿一些遺產出來分散配置，投入具有長期回報的數位資產？從歷史回報來看，這會是任何其他資產類別的數倍。」

「你也有年輕的專業人士群體，傾向女性較多，她們真的想要主導自己的財務教育。她們正在學習ETF，取得私募基金、美股和數位資產的機會。她們試著了解穩定幣是什麼以及如何用於匯款。」

「這個群體也接受過獨立教育。包括擁有MBA學位的印度人和不一定會使用投資顧問的年輕夫婦。這是另一個大客群，在這裡同樣令人興奮。」